光伏胶膜盈利修复，新材料持续突破

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海优新材（688680）发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司实现营收53.07亿元，同比增长70.90%；归母净利润5009.32万元，同比下降80.14%；扣非净利润2840.47万元，同比下降88.34%；EPS 0.6元。2023年一季度公司实现营收13.51亿元，同比增长9.98%；归母净利润2274.57万元，同比下降70.56%；扣非净利润2359.56万元，同比下降69.44%；EPS 0.27元。公司光伏胶膜产能持续扩张，保障出货需求，2022年光伏胶膜销量4.35亿平，同比增长76.9%；光伏胶膜营收52.6亿元，同比增长72.3%，光伏胶膜产销规模位居行业前列。随着下游N型电池组件技术迭代，对胶膜相应提出性能优化升级等需求。公司持续加强研发投入，配合下游不同N型电池组件，推出新型EXP型共挤POE、针对TOPCon的单层POE、N型单玻组件用白色供给胶膜、HJT专用胶膜、HJT专用转光剂等系列产品，为下游提供多样的封装方案，保证2023年N型组件迭代期间公司胶膜产品的技术领先。 2022年受原材料EVA粒子价格波动，2022H2盈利下降，23Q1有所修复。2022年光伏EVA粒子价格大幅波动，年中最高至3万元/吨，年末最低至1.3万元/吨，影响胶膜价格和原材料库存成本，叠加22Q4下游组件开工波动，胶膜行业盈利因此大幅波动。22Q4公司综合毛利率2.95%，净利率-7.09%，盈利能力处于近年来低点。2023年以来下游组件开工回暖，23Q1公司胶膜出货环比提升，同时EVA粒子价格底部回升、胶膜价格有所上调，因此一季度公司盈利有所修复，综合毛利率提升至6.26%，净利率至1.68%，胶膜