光伏胶膜行业深度报告概要
行业背景与趋势
- 需求增长：全球光伏装机量持续增长，2019年至2022年间年复合增长率达26%，预计2023年全球光伏新增装机量可达322GW，同比增长40%。中国光伏胶膜产能在全球占比超90%，预计全球高增长需求将推动中国胶膜出货量持续上升。
- 供需关系：光伏胶膜供需紧平衡，2023年EVA胶膜、POE胶膜供需大致平衡，而2024年EVA胶膜预计将出现6.8亿平方米的过剩。
市场表现与业绩分析
- 业绩表现：2022年光伏胶膜企业收入增长48.77%，净利润减少36.02%；2023Q1收入增长18.76%，净利润减少27.85%。这反映了行业在面对原材料成本和产品价格错配时的挑战。
- 企业表现：福斯特、海优新材、鹿山新材、天洋新材、深圳燃气等企业在2022年和2023Q1的业绩出现了不同程度的下滑，其中福斯特、海优新材、鹿山新材、天洋新材的净利润下滑明显，而赛伍技术实现了微弱增长。2023Q1，大部分企业的净利润实现环比增长，显示出业绩改善迹象。
投资建议与风险提示
- 投资建议：随着光伏行业的高景气度和供需紧平衡状况，预计2023年胶膜行业盈利将实现复苏。建议关注福斯特、天洋新材、鹿山新材等企业。
- 风险提示：光伏新增装机量可能低于预期，原材料价格异常波动，以及市场竞争加剧都可能对行业造成影响。
结论
光伏胶膜行业在2022年和2023Q1面临“增收不增利”的局面，主要受到原材料成本和产品价格错配的影响。然而，2023Q1的业绩数据显示盈利能力正在逐步恢复。随着光伏装机量的持续增长和供需关系的优化，预计行业将迎来盈利复苏期。建议重点关注在这一背景下表现出良好适应性和增长潜力的企业。同时，投资者需警惕光伏新增装机量、原材料价格波动和市场竞争加剧等潜在风险。
