业绩符合预期，HJT产线顺利投产

东方日升（300118）发布了2023年一季报，报告期实现营业收入67.7亿元，同比增长25.2%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长46.1%；实现扣非归母净利润2.7亿元，同比增长20.6%。光伏组件销量增长是收入增长的主要原因。公司综合毛利率为12.4%，同比下降1.1pp，环比增长3.9pp。HJT产线顺利投产，电池新技术蓄势待发。当前HJT组件较主流PERC组件溢价0.2元/W以上，公司目标降低银耗量到10mg/W以下，有效降低制备成本提升盈利能力。此外，公司在手订单充足，部分项目受益电芯降价盈利能力提升。预计公司23-25年归母净利润分别为20.9、25.8、32.4亿元，对应PE分别为14、11、9倍，维持“持有”评级。

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