流动性跟踪周报：当前债市博弈资金面

本周资金面博弈，政策与资金利率成为关注焦点。银行与非银分歧再现，非银机构中交易属性强的证券公司大量买入利率债。资金利率偏平稳，但非银机构杠杆活跃度一度创年内新高。若政策利率下调，债市走强空间打开。若信贷投放加速，资金面或收敛，债市做多情绪降温。下周关注跨月因素扰动资金面，票据利率波动。风险提示包括地缘政治发展超预期、货币政策超预期和海外货币政策超预期。