乘用车批零双增长，汽车出口表现强势

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨0.2%，沪深300下跌2.4%。估值上，截止5月26日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周下跌0.9%。 投资建议：乘联会预计，5月乘用车零售173万辆，受低基数影响，同比增长27.7%；新能源车零售预计58万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%。当前销量来看，5月1-21日乘用车零售端与批发端均实现同环比双增长，主要系二季度新车型上市以及五一假期促销所致。此外，今年以来中国汽车出口表现不俗，政策端扶持汽车出口的确定性较强，看好中国汽车出口中长期增长趋势。 投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的； 此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。 乘用车：5月1-21日，乘用车批发93.2万辆，同比增长32%，环比增长10%； 乘用车零售104.6万辆，同比增长41%，环比增长10%。5月份以来14个城市积极派发消费券以及出台惠民补贴，一定程度上延续了“五一假期”带来的消费热情，当前批零端出现同环比双增长，基本符合预期。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通 （603239）。 新能源汽车：5月1-21日，新能源乘用车零售37.2万辆，同比增长109%，环比增长13%；新能源乘用车批发36.1万辆，同比增长81%，环比增长10%。 近期商务部、工信部出台多项支持新能源汽车发展政策及建议，国家支持新能源汽车发展的意图未变。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车 （600741）、多利科技（001311）。 智能汽车：汽车之家发布《2023中国智能汽车发展趋势洞察》，报告预计智能网联汽车产业规模5305亿元，新兴智能配置受到年轻人偏爱，智能化将成汽车产业重要发展趋势。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。 重卡：22年延迟的重卡更换需求正在逐步释放，叠加国内车企对海外市场的开拓，复苏仍将是今年重卡行业的主线。麦肯锡相关报告提出，重卡将呈现高端化、新能源化、智能化、服务化发展趋势。围绕四大趋势，重卡行业的马太效应持续显现，行业相关头部公司优势突出，未来市场份额预计稳中有升。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5243.52点，上涨0.2%。沪深300指数报收3850.95点，下跌2.4%。子板块方面，乘用车板块下跌3.4%；商用载客车板块上涨2%；商用载货车板块下跌0.9%；汽车零部件板块上涨2.4%；汽车服务板块下跌3.6%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第4位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，5.22-5.26） 图2：行业走势排名（5.22-5.26） 估值上，截止5月26日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周下跌0.9%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是嵘泰股份、晋拓股份、光洋股份、金钟股份、多利科技； 跌幅前五依次是中路B股、中汽股份、西仪股份、动力B股、众泰汽车。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（5.22-5.26） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（5.22-5.26） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌2.5%，铜价下跌2.2%，铝价下跌2%，天然橡胶期货价格下跌3.3%，布伦特原油期货价格上涨1.8%，浮法玻璃价格下跌1.8%。本周主要原材料价格明显下跌。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 5月1-21日 ，乘用车批发93.2万辆，同比增长32%。乘联会数据显示，5月1-21日乘用车零售104.6万辆，同比增长41%，环比增长10%；今年以来累计零售694.1万辆，同比增长3%；乘用车批发93.2万辆，同比增长32%，环比增长10%；今年以来累计批发777.4万辆，同比增长9%。（来源：乘联会） 商务部：三措施护航中国汽车出海。一是加强运输保障，鼓励航运公司加快建设滚装船队，扩大汽车出口运力。二是鼓励汽车企业与国内外金融机构合作。三是支持汽车企业完善国际营销和售后服务体系。（来源：乘联会） 巴西将采取汽车降价计划。巴西财长Haddad表示，巴西将于下周最终敲定关于汽车的计划；巴西关于汽车降价的计划可能会持续3-4个月时间。（来源：财联社） 韩国：政府将投资超14.3万亿韩元扶持汽车零部件产业。根据对策，将向汽车零部件产业投资14.3万亿韩元（约合人民币770亿元）以上。政府将争取到2030年将韩国的电动汽车产能扩大到目前的5倍，扩大对美国、欧盟2大主力市场，以及中东、中日、东盟3大潜力市场的零部件出口。（来源：乘联会） 沈阳：2025年汽车工业总产值力争达到4000亿元。《沈阳市汽车产业高质量发展三年行动计划(2023-2025)(征求意见稿)》近日发布。其中提出，力争到2025年，全市汽车工业总产值达到4000亿元，其中新能源汽车产值占比达到25%，超过1000亿元，把沈阳建成具有一定影响力的国家重要汽车产业中心。（来源：新浪财经） 广东：广东省能源局印发广东省推进能源高质量发展实施方案。到2025年，全省规划累计建成集中式充电站4500座以上、公共充电桩25万个以上。积极开展车网互动示范，在广州、深圳、佛山、东莞、珠海建设车网互动充电站V2G示范工程。全面推广建设港口岸电设施，推动电动船舶试点应用。到2025年电力占终端能源消费比重达到40%以上。（来源：中国政府网） 海南拟对7个新能源汽车换电项目给予奖励，奖金总计1800万元。这7个项目总计可为1300余辆出租车和150辆重型卡车提供换电服务，其中有5个位于三亚市，均为以换电模式运营的巡游出租车项目，每个项目将获200万元奖励；另两个项目分别位于儋州市洋浦和澄迈县老城，为换电重卡项目，每个项目将获得400万元奖励。（来源：财联社） 中汽协发布车用操作系统开源计划中首个微内核开源项目。据悉，此次开源微内核项目将采用木兰公共许可证（第2版），已通过开放原子开源基金会代码托管平台公开发布包括初始化代码、核心功能源代码、芯驰G9X适配代码等共计122个文件，14883行源代码。计划将于2023年底启动POSIX PSE51 OEM预研项目，实现功能验证，并于2024年实现功能安全验证，2025年实现量产验证。（来源：科创板日报） 2.2公司新闻 表1：主要车企3/4月销量情况（单位：辆） 小鹏汽车：何小鹏表示，六月份G6会正式上市，七月份开始规模交付并且迅速爬坡。 另外，小鹏汽车将在四季度还计划推出一款7座纯电MPV，内部命名为X9。（来源：财联社） 江铃汽车：江铃汽车在互动平台表示，江铃重汽已暂停生产和销售。公司坚定新能源转型，持续加快新能源产品的研发及投放，通过产品平台化、模块化，实现客户多元化组合和城配物流全场景覆盖。目前新能源产品覆盖轻卡、轻客、皮卡系列。（来源：财联社） 长安汽车：长安汽车近期接受投资者调研时表示，国际化运营方面，将成立东南亚事业部，欧洲区域总部，还将适时在美洲、非洲等地建立区域总部。同时，将逐步建立不少于20个本地化营销机构，海外市场网点突破3000家。（来源：财联社） 长城汽车：长城汽车巴西首款混动弹性燃料皮卡项目启动，宣布将在巴西推出首款地产车型--混动弹性燃料皮卡，为当地用户带来“更省更远更安全”的智能新能源产品。（来源：乘联会） 长城汽车：首席增长官李瑞峰透露，2024年底前长城汽车几乎所有车型标配Hi4技术。 （来源：乘联会） 吉利汽车：吉利银河L7在中国汽研·汽车安全技术中心完成了“神盾电池安全系统测试第二季暨首次整车级安全测试”。测试结果显示，吉利银河L7顺利通过整车车速 40km/h正向刮底、整车车速7km/h后向刮底、整车20km/h负坎冲击和整车托底四项整车级电池安全试验。（来源：网通社） 特斯拉：将在加拿大销售中国制造的Model 3和Model Y车型。后轮驱动的Model Y和远程全轮驱动版的Model 3都可以在不列颠哥伦比亚省立即交付，识别码显示它们是在特斯拉上海超级工厂生产的。在加拿大，这两种车型都有资格获得联邦政府5000加元(3700美元)的补贴。（来源：财联社） 现代汽车：现代汽车集团和LG新能源将斥资5.7万亿韩元（约合人民币304.4亿元）在美国合资建立电池生产厂。新工厂产能将达30吉瓦时（GWh）左右，可供30万辆高性能纯电动汽车装载。两家公司计划在走完合资法人成立所需流程后，于今年下半年开始动工，争取最早2025年底投入生产。（来源：财联社） 丰田汽车：丰田汽车拟发行过渡债券或贷款，支持日本汽车行业实现脱碳。（来源：财联社） 福特汽车：CEO表示，所有2024款福特和林肯汽车都将配备调幅广播功能。此外，对于没有调幅广播功能的福特电动汽车，将提供软件更新。（来源：财联社） 福特汽车：马斯克与福特CEO共同宣布，双方将在多个充电方案上构建合作伙伴关系。 福特电动汽车用户获准接入1.2万套特斯拉超级充电桩。福特将是首个采用特斯拉充电标准的大型车企，届时，福特汽车的下一代电动汽车不用充电适配器就可以接入特斯拉的超级充电桩。（来源：乘联会） 2.3一周新车速递 表2：新车速递 价格调整(MSRP)：现有车型官方指导价的变动。 2.4三/四月欧美各国销量 表3：3/4月欧美各国汽车销量情况 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 销量仅保留一位小数，同环比按销量保留两位小数计算空白处尚未披露 表4：欧美部分国家新能源汽车销量（辆） 3核心观点及投资建议 乘联会预计，5月乘用车零售173万辆，受低基数影响，同比增长27.7%；新能源车零售预计58万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%。当前销量来看，5月1-21日乘用车零售端与批发端均实现同环比双增长，主要系二季度新车型上市以及五一假期促销所致。此外，今年以来中国汽车出口表现不俗，政策端扶持汽车出口的确定性较强，看好中国汽车出口中长期增长趋势。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。 乘用车：5月1-21日，乘用车批发93.2万辆，同比增长32%，环比增长10%；乘用车零售104.6万辆，同比增长41%，环