稳健的利润率和有吸引力的估值;等待顶线恢复

微博（WB US）发布了2023年第一季度的财务业绩。总收入为4.14亿美元，同比增长15%（按固定汇率计算同比下降7%）。非GAAP净利润为1.11亿美元，同比增长16%。微博的盈利能力保持不变，目前估值为7倍 FY23E PE。尽管营收增长复苏缓慢，但微博的盈利能力保持不变。我们将 TP 下调 8%至26.7 美元，12倍 2023E PE。我们预计广告业务将在23年第二季度恢复正增长。微博是首批社交媒体平台之一，于2022年年中采用GPT-3模式。展望未来，微博计划利用AI帮助顶级内容创建者增强内容创建效率和生成可能取代原始内容的内容。我们预计微博在23年的OPEM将同比增长约1%，因为公司继续优化用户获取和运营效率。微博还宣布了一项特别的每股美国存托凭证派息0.85美元，以将多余的现金返还给股东，换算成5.6%的股息率。我们将维持买入评级，目标价为26.7美元。

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