本周煤价跌幅扩大，广东省推进“新能源+储能”建设

投资要点 23年5月煤电项目核准/开工规模为2.8/3.0GW，秦皇岛动力煤价本周下跌9.1%。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约32.8/28.4/24.2GW，其中5月新增核准规模2.8GW，开工规模为3.0GW，新增投产规模为10.6GW。截至本周5月26日，秦皇岛Q5500动力煤价格为895元/吨，环比下跌9.1%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1050元/吨，环比下跌4.1%。整体来看，预计短期内煤炭价格会继续承压运行。 本周硅片下跌9.8%，三峡水库水位同比偏低。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为4.05-4.40元/片，成交均价下跌9.8%，多晶硅料周五均价138元/千克，与上周持平，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。26日三峡水库入库流量9500立方米/秒，较21/22年同比下降17.4%/29.6%；出库流量10500立方米/秒，较21/22年同比下降32.3%/46.7%；水库水位152米，较21/22年同比+1.1%/-0.9%，本周三峡水库水位均值为152米。 广东省发布能源高质量发展方案，推进“新能源+储能”建设。5月24日，广东省能源局发布关于印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》，到2025年，省内电力装机容量将达到2.6亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比达到44%左右。非化石能源成为能源消费增量的主体，消费比重达到29%左右。此外，广东省将打造万亿新能源产业集群，做大做强海上风电等优势产业的同时，培育壮大储能产业等新兴产业。积极拓展新型储能多元化应用场景，推进“新能源+储能”建设，到2025年，新能源产业营业收入达1万亿元，新型储能规模达300万千瓦，相较2022年分别增长1.4/4.2倍。 投资策略与重点关注个股：本周煤价下跌，中长期继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1本周煤价跌幅扩大，广东省推进“新能源+储能”建设 23年5月煤电项目核准规模为2.8GW，开工规模为3.0GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-5月累计新增核准、开工和建成投产规模分别32.8GW、28.4GW和24.2GW，其中5月新增核准规模2.8GW，开工规模为3.0GW，新增投产规模为10.6GW。本周新增2个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西、湖南、浙江等）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以64.2GW遥遥领先，占比高达21.3%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约32.8GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约28.3GW 本周煤炭价格持续下跌，周环比跌幅为9.1%。2月份秦皇岛Q5500动力煤价格波动较大，2月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元/吨，为989元/吨，较2月初降幅达16.5%；2月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为1236元/吨，为2023年最高价。截至本周5月26日，秦皇岛Q5500动力煤价格为895元/吨，较上周五985元/吨下跌90元/吨，跌幅为9.1%，较月初下跌11.4%，年度跌幅为25.6%。展望后市，预计短期内煤炭市场高产量、高进口、高库存且需求低迷的局势难以改善，煤价或将继续承压运行。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为25.6% 本周182mm/150μm单晶硅片价格下跌9.8%，多晶硅料价格与上周持平。5月17日，lnfoLinkCons ulting发布硅片价格，单晶硅片虽然延续上周下跌趋势，但跌幅明显收窄，182mm/ 150μm单晶硅片价格区间为4.05-4.40元/片，成交均价下跌9.8%；210mm/150μm单晶硅片价格区间在5.90-6.10元/片，成交均价下跌1.6%。根据百川盈孚的信息，多晶硅料价格与上周持平，周五均价为138元/千克，lnfoLink Consulting认为，目前硅料环节库存整体水平仍在堆高且环比上升，预计现货库存规模接近或已经达到一个月的整体产量规模，硅料环节销售压力持续，并且在六月难以得到改善。 图4：本周硅片价格保持下跌趋势 图5：2023.01.01-2023.05.26多晶硅料价格走势 本周电池片价格与单面单玻组件价格持续下跌，预计后续电池片仍存在跌价空间。根据InfoLinkConsulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.90-0.92元/片，均价为0.92元/片，成交均价下跌3.2%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.98-1.01元/片，均价为1.00元/片，成交均价下跌4.8%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.60-1.73元/片，均价为1.63元/片，成交均价下跌1.8%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.61-1.74元/片，均价为1.65元/片，成交均价下跌1.8%。lnfoLink Cons ulting认为，由于当前电池片仍未完全反映硅片跌势，预计后续电池片价格在硅片持续走低时仍有跌价空间。 图6：本周电池片价格均下跌 图7：本周单面单玻组件价格均下跌 广东省发布能源高质量发展方案，推进“新能源+储能”建设。5月24日，广东省能源局发布关于印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》，稳步提升新能源在能源结构中的比重，《方案》指出，到2025年，省内电力装机容量将达到2.6亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比达到44%左右。非化石能源成为能源消费增量的主体，消费比重达到29%左右。此外，广东省将打造万亿新能源产业集群，做大做强海上风电等优势产业的同时，培育壮大储能产业等新兴产业。积极拓展新型储能多元化应用场景，推进“新能源+储能”建设，到2025年，新能源产业营业收入达1万亿元，新型储能规模达300万千瓦，相较2022年分别增长1.4/4.2倍。 表2：广东省2022-2025年能源高质量发展主要指标 国家能源局公开征求意见：进一步规范可再生能源发电业务许可。5月25日，国家能源局发布《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿）》。文件中指出，在现有许可豁免政策基础上，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证。此次豁免部分分散式风电项目电力业务许可的调整有利于简化处理分散式风电建设流程，对分散式风电项目建设具有推动作用，助力推动能源绿色低碳高质量发展。 表3：《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知》部分内容 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价较上周持平，2023年5月24日价格为729元/吨，与上周持平；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所下降，2023年5月26日价格为1050元/吨，较2023年5月19日1095元/吨，减少了45元/吨，周环比下降4.1%，本周内价格持续下跌，较2023年5月22日下跌3.2%。 图8：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图9：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1030元/吨，周环比下跌3.7%，较上年同比下跌23.7%，较年初下降24.3%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/830元，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500周价格稳定，较上年同期及年初持平，大同Q5500车板价周环比下降1.8%，较上年同比下跌2.9%，较年初下跌2.9%；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存630/3872万吨，周环比分别上涨3.3%/1.5%，较上年同比上涨33.5%/34.3%，较年初分别上涨10.1%/19.0%。 表4：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年5月26日，三峡水库入库流量9500立方米/秒，较2023年5月19日周环比上升8.0%，较21年同比下降17.4%，较22年同比下降29.6%，本周三峡水库入库流量均值为9700立方米/秒；出库流量10500立方米/秒，较2023年5月19日周环比下降14.6%，较21年同比下降32.3%，较22年同比下降46.7%，本周三峡水库出库流量均值为11300立方米/秒；水库水位152米，较2023年5月19日周环比下降0.7%，较21年同比提高1.1%，较22年同比下降0.9%，本周三峡水库水位均值为152米。 图10：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图11：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2023年5月26日，铁矿石综合价格为822元/吨，较2023年5月19日下跌38.6元/吨，周环比下降4.5%，2023年5月26日，钢材综合价格为3929元/吨，较2023年5月19日下跌101.4元/吨，周环比下跌2.5%。 图12：近两年铁矿石综合价格走势 图13：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年5月22日，价格为140. 6元/Kg，较2023年5月15日下跌11.1元/Kg，环比下降7.3%；光伏组件综合价格最新更新日期为2023年5月22日，价格为1.7元/W，较2023年5月25日价格下降1.0%。 图14：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图15：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2023年5月26日，中国LNG出厂价格全国指数达到4077元/吨，较上周5月19日下跌48元/吨，周环比下降1.2%。此外本周中国LNG出厂价格全国指数呈下跌趋势，均价为4063元/吨。中国LNG综合进口到岸价格最新更新日期为2023年5月21日，价格为4373元/吨，较2023年5月14日上涨367元/吨，周环比上涨9.1%。 图16：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图17：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 3市场回顾 本周A股市场整体下跌。上证指数下跌2.2%、沪深300指数下跌2.4%，创业板指数下跌2.2%。从板块表现来看，传媒、通信和计算机表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周上涨1.1%，在所有申万一级行业中相对排名1/31。申万环保板块（简称申万环保）本周上涨0.2%，在所有申万一级行业中相对排名3/31。 图18：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图19：近一年申万环保板块相对沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨8.1%，在所有申万一级行业中相对排名5/31；申万环保上涨3.3%，在所有申万一级行业中相对排名11/31。从交易额看，本周万得全A交易额4.1万亿，环比减少6.3%；本周申万公用板块交易额1256亿，环比上涨18.6%；本周申万环保板块交易额303亿，环比上涨4.1%。 图20：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨3.4%，交易额为445亿，环比减少7.7%； 水力发电板块本周下跌0.5%，交易额为144亿，环比增加30.2%；风力发电板块本周上涨0.1%，交易额为118亿，环比增加47.4%；光伏发电板块本周上涨1.8%，交易额为128亿，环比增加75.6%；燃气板块本周下跌0.6%，交易额为88亿，环比增加38.2%；电能综合服务板块本周上涨2.4%