小米集团2023年第一季度总收入595亿元,同比下降19%,经调整净利润达32亿元,同比增长13%。手机行业继续下滑,公司毛利率改善强于预期。IoT收入有望同环比改善,全球白电出货量维持了较积极的增长。互联网业务稳定,广告、游戏实现对冲。公司于4月组建AI实验室大模型团队,努力将AI与现有IoT业务打通。短期关注渠道去库存及消费复苏带来的盈利修复,长期关注ChatGPT变化。我们维持公司2023年-2025年EPS为0.5元、0.6元、0.7元,对应PE(对应经调整净利润)分别为19.6/16.7/14.8倍。我们维持公司“买入”评级。
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