行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2023年05月27日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:AI军备竞赛持续，向移动端发展空间广阔，持续看好AI&数字经济强主线》 2023-05-21 2 《通信-行业研究周报:谷歌发布AI大模型PaLM2，AI和数字经济或仍为全年强主线》 2023-05-14 3 《通信-行业深度研究:运营商云与算力专题：AIGC时代运营商新机遇》 2023-05-10 行业走势图 英伟达发布季报，IDC业务创记录；移动启动5G基站集采 本周行业重要趋势： NVIDIA发布2024财年第一季度财务报告 NVIDIA宣布，截至2023年4月30日的第一季度收入为71.9亿美元，较去年同期下降13%，较上一季度增长19%。对2024财年第二季度的展望，收入预计将达到110.0亿美元，上下浮动2%。数据中心业务方面，第一季度收入创下42.8亿美元的纪录，较去年同期增长14%，较上一季度增长18%。 中国移动启动新一轮5G基站集采 据来自中国移动的官方信息显示，其已于日前启动2023年至2024年5G无线主设备集中采购工作。本次集采涉及到自建的5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备以及共建共享的5G 700MHz基站设备，均采用单一来源方式，总计规模超过41.27万站。其中，5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备规模为25.17万站，5G 700MHz基站设备本期拟扩容约16.1万站。 本周投资观点： 近期市场及通信板块有所震荡，我们推荐把握AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险。 -12%-3%6%15%24%33%42%2022-052022-092023-01通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-05-26 评级 2022A/E 2023E 2024E 2025E 2022A/E 2023E 2024E 2025E 000063.SZ 中兴通讯 33.65 买入 1.71 2.15 2.48 2.78 19.68 15.65 13.57 12.10 002446.SZ 盛路通信 9.07 增持 0.27 0.40 0.52 0.65 33.59 22.68 17.44 13.95 300308.SZ 中际旭创 91.45 买入 1.53 1.76 2.38 3.06 59.77 51.96 38.42 29.89 300628.SZ 亿联网络 53.30 买入 2.42 2.94 3.65 4.60 22.02 18.13 14.60 11.59 600941.SH 中国移动 93.77 买入 5.87 6.39 6.91 7.45 15.97 14.67 13.57 12.59 300394.SZ 天孚通信 68.77 增持 1.02 1.26 1.64 2.10 67.42 54.58 41.93 32.75 600487.SH 亨通光电 14.50 买入 0.64 0.98 1.26 1.51 22.66 14.80 11.51 9.60 600522.SH 中天科技 15.13 买入 0.94 1.23 1.58 1.96 16.10 12.30 9.58 7.72 002929.SZ 润建股份 41.17 买入 1.82 2.80 3.92 5.43 22.62 14.70 10.50 7.58 002139.SZ 拓邦股份 11.12 买入 0.46 0.65 0.93 1.16 24.17 17.11 11.96 9.59 300442.SZ 润泽科技 31.79 增持 1.26 1.92 2.61 3.53 25.23 16.56 12.18 9.01 603236.SH 移远通信 75.69 增持 3.22 4.85 6.63 23.51 15.61 11.42 688100.SH 威胜信息 30.80 买入 0.80 1.04 1.35 1.73 38.50 29.62 22.81 17.80 002976.SZ 瑞玛精密 26.60 增持 0.56 1.12 1.51 1.91 47.50 23.75 17.62 13.93 603712.SH 七一二 30.28 增持 1.10 1.46 1.83 27.53 20.74 16.55 300627.SZ 华测导航 28.26 增持 0.68 0.91 1.16 41.56 31.05 24.36 688498.SH 源杰科技 243.64 增持 1.66 2.44 3.18 4.05 146.77 99.85 76.62 60.16 300667.SZ 必创科技 17.99 增持 0.02 0.55 0.73 0.92 899.50 32.71 24.64 19.55 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 近期重点行业动态以及观点（05.21-05.27） 1.1. AI行业最新动态： 一、NVIDIA发布2024财年第一季度财务报告（NVIDIA英伟达公众号） NVIDIA宣布，截至2023年4月30日的第一季度收入为71.9亿美元，较去年同期下降13%，较上一季度增长19%。季度GAAP摊薄每股收益为0.82美元，较去年同期增长28%，较上一季度增长44%。季度非 GAAP 摊薄每股收益为1.09美元，较去年同期下降20%，较上一季度增长24%。黄仁勋表示计算机行业正在同时经历两个重要转变——加速计算和生成式 AI。对2024财年第二季度的展望，收入预计将达到110.0亿美元，上下浮动2%。 数据中心业务方面，第一季度收入创下42.8亿美元的纪录，较去年同期增长14%，较上一季度增长18%。推出四款推理平台，这些平台将NVIDIA的全栈推理软件与最新的NVIDIA Ada、NVIDIA Hopper™和 NVIDIA Grace Hopper™处理器结合在一起。宣布谷歌云成为首家提供全新NVIDIA L4 Tensor Core GPU的云服务商，助力加速创建生成式AI应用。扩展提供基于NVIDIA H100 Tensor Core GPU的新产品和服务的合作伙伴数量——包括亚马逊云科技、谷歌云、微软 Azure 和 Oracle Cloud Infrastructure。与ServiceNow联合打造面向企业IT的生成式AI。 二、高通和微软在 Microsoft Build 开发者大会上携手推动终端侧 AI 规模化扩展（IT之家） 在 Microsoft Build 2023 开发者大会期间，高通技术公司展示了公司最新的终端侧 AI 创新，包括在骁龙 ® 计算平台上运行生成式 AI，以及开发者在采用骁龙平台的 Windows 11 PC 上创建应用的新路径。 高通技术公司产品管理高级副总裁 Ziad Asghar 表示：“为了让生成式 AI 真正为更多人所接受和使用，许多推理工作需要在边缘终端上处理。我们拥有行业领先的 AI 硬件和软件，可以赋能开发者充分利用我们强大的 AI 能力，在搭载骁龙平台的笔记本电脑、手机和其他终端上打造令人惊艳的全新用户体验。” AI 的未来既需要终端侧 AI，也需要云端 AI。在终端侧运行 AI 应用可提升成本效益、增强隐私性、个性化并降低时延。与仅在 CPU 或 GPU 上进行 AI 工作负载处理比较，骁龙平台集成专用的高通 AI 引擎，处理 AI 工作负载可以更加高效，让小巧轻薄的设备也能支持终端侧 AI。 在 Microsoft Build 期间，高通技术公司将带来技术演示，并带来能够支持在下一代 Windows 11 PC 上开发生成式 AI 的工具。Stable Diffusion 作为一款文本生成图像的生成式 AI 模型，参数超过 10 亿，目前已经能够完全在终端侧运行。高通技术公司表示，未来几个月内，包括大语言模型 (LLM) 在内的参数高达 100 亿的模型将有望在终端侧运行。为了增强高通 AI 软件栈并帮助开发者打造下一代终端侧 AI 体验，高通 AI 引擎 Direct SDK 将在 Microsoft Build 上首次面向公众推出。借助 ONNX Runtime 和高通 AI 软件栈，如今用户在使用 5G 版 Surface Pro 9 和联想 ThinkPad x13s 的