业务集团独立上市时间表清晰，用户为核心保持投入蓄力长期

阿里巴巴-SW 09988.HK公司研究 | 季报点评

阿里巴巴-SW在第四季度实现了收入2082亿元，略低于我们的预期2128亿元，但净利润274亿元超过了我们的预期257亿元，净利润率为13%。此外，经调整EBITA为253亿元，超过了我们的预期234亿元，经调整EBITA利润率12%。阿里巴巴-SW在本地生活业务板块实现了收入125亿元，同比增长20%，亏损环比有所增加，经调整EBITA为-42亿元。云计算板块实现收入186亿元，同比下降2%，经调整EBITA为3.9亿元。阿里巴巴-SW在第四季度发布了AI大模型产品通义千问，并对部分核心产品降价，以创造长期客户需求。阿里巴巴-SW的中国商业板块实现了收入1361亿元，同比增长38%，经调整EBITA为385亿元。阿里巴巴-SW在国际商业板块实现了收入185亿元，同比增长29%，经调整EBITA为-23亿元。阿里巴巴-SW的本地生活和云计算业务板块的收入和利润均超出预期，但中国商业板块的收入和利润均略低于预期。阿里巴巴-SW在第四季度的业绩表现超出预期，主要得益于中国商业板块的稳定增长和国际商业板块的复苏。