华 金 期 货 黑 色 原 料 周 报华金期货 研究院2023/5/26 3 铁矿石供应澳洲矿山年终冲量，发运量持续回升，非主流矿山发运再次回落，全球发运较为平稳。预计到港量将维持在均线上下。需求铁水产量连续两周回升，钢厂自发性减产意愿不足，短期内预计高位震荡，持续回升可能性较低。库存港口总库存与上周基本持平，预期短期持续累库可能性较低，钢厂烧结粉库存维持在低位，铁水产量小幅回升。钢厂减产动力不强，钢厂烧结粉库存较低，对于铁矿仍有较强刚需，持续关注铁水产量变化。基差与价差青岛港pb粉本周跌幅较大，周累积下跌40-50，09合约大幅回落。总结本周受到宏观情绪影响，大宗商品普遍回落，铁矿供应端保持平稳，铁水产量高位波动，绝对量仍旧较高。钢厂烧结粉库存较低，后续仍有刚需补库需求，铁矿价格不宜过分看跌。风险因素成材需求坍塌 铁水产量超预期回落 铁矿周度汇总 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货澳洲巴西发运保持平稳，本期小幅上升174.2万吨至2502万吨，非澳巴地区发运量有所回落，本期下降114.7万吨至385.2万吨，全球发运量小幅上升59.5万吨至2887.2万吨，预计下期到港量维持在均线上下。22002400260028003000320034003600010203040506070809101112铁矿：发货量：全球（周）20212022202317001900210023002500270029003100010203040506070809101112澳洲&巴西铁矿石发货量202120222023300350400450500550600650700750010203040506070809101112非澳洲巴西地区发运量20212022202315001700190021002300250027002900310020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0545港口铁矿石到港量（万吨）45港口到港量半年平均线 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货澳洲矿山年终冲量，澳洲三大矿山发运量均显著回升，其他主流矿山发运平稳，因矿山未调整年度计划，预计发运情况与2022年类似。150200250300350400450500010203040506070809101112铁矿：发货量：FMG→中国（周）201820192020202120222023200250300350400450500550600650010203040506070809101112铁矿：发货量：BHP→中国（周）2018201920202021202220230100200300400500600700800010203040506070809101112铁矿：发货量：力拓→中国（周）201820192020202120222023100200300400500600700800900010203040506070809101112铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周）201820192020202120222023 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货铁水产量小幅回升至高位，预计短期将在高位波动，本周铁水产量小幅上升2.16万吨至241.52万吨，疏港量小幅回升。铁矿库存消费比持续回落，产量下降不及预期，钢厂仍有较强刚需采购原料以维持正常生产。180 190 200 210 220 230 240 250 260 010203040506070809101112247家钢厂铁水产量201820192020202120222023200 220 240 260 280 300 320 340 01020304050607080910111245港口日均疏港量20182019202020212022202328303234363840424446010203040506070809101112铁矿库存消费比：247家钢铁企业2020202120222023 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货港口总库存与上周基本持平，本周小幅上升7.62万吨至12793.83万吨，本周到港量2170万吨，总库存整体表现中性，港口库存差异明显，高品矿已至同期低位，贸易矿库存维持在高位且仍在累积。10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 010203040506070809101112万吨45港口总库存2018201920202021202220235000 6000 7000 8000 9000 10000 010203040506070809101112万吨45港口澳洲矿库存2018201920202021202220232000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 010203040506070809101112万吨45港口巴西矿库存2018201920202021202220234500 5500 6500 7500 8500 9500 010203040506070809101112万吨45港口贸易矿库存2018201920202021202220235500 6500 7500 8500 9500 10500 11500 12500 13500 010203040506070809101112万吨45港口粉矿库存201820192020202120222023 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货钢厂进口烧结粉库存继续去库，本周小幅下降17.21万吨至936.69万吨，港口铁矿石日成交量较低。铁水产量下降不及预期。铁矿宽幅震荡，后续钢厂仍有刚需补库需求，持续关注铁水变化。1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 010203040506070809101112万吨45港口块矿库存2018201920202021202220230 200 400 600 800 1000 1200 010203040506070809101112万吨45港口球团库存2018201920202021202220230 20 40 60 80 100 120 140 010203040506070809101112万吨45港口压港总库存201820192020202120222023800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 010203040506070809101112万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存201820192020202120222023 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货铁水产量回落不及预期，宏观环境走弱，铁矿价格宽幅震荡。4006008001000120014001600180080009000100001100012000130001400015000160001700017/117/317/517/717/917/1118/118/318/518/718/918/1119/119/319/519/719/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/1123/123/323/5一张图看铁矿期货、现货、库存港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货60.000070.000080.000090.0000100.0000110.0000120.000005010015020025008-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-07铁矿与美元对比铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数美元指数持续走强，压制整体大宗商品。 3 焦煤焦炭供应 本周甘其毛都口岸通关车次回升至600车左右，策克口岸通关车次在250车左右，国内煤矿库存较高，资源量较去年有显著回升。需求铁水产量本周小幅回升维持在高位，预计短期高位震荡，产量维持在高位对原料仍有较强刚需。库存矿山库存本周小幅回落，价格再度遇冷，下游贸易量较前周回落，钢厂库存较低，对原料仍有补库刚需。现货价格与基差现货端表现平稳，期货大幅回落后反弹。总结现货端低位震荡，整体资源仍旧较为充足，宏观预期走弱叠加供应过剩，焦煤价格本周再度承压，焦炭提降第9轮50元/吨落地。风险因素进口煤炭持续回升，铁水产量持续下降。 双焦周度汇总 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货100105110115120125130010203040506070809101112万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂）201820192020202120222023556065707580010203040506070809101112万吨独立焦化日均产量2018201920202021202220234344454647484950010203040506070809101112万吨钢厂焦化日均产量2018201920202021202220236065707580859095010203040506070809101112%独立焦化产能利用率201820192020202120222023钢厂提降焦炭第9轮50元/吨落地，焦化利润尚可，提降后进一步压缩利润，焦炭日均产量小幅回升，本周小幅上升0.13万吨，独立焦化与钢厂焦化产量较为平稳。858789919395010203040506070809101112万吨钢厂焦化产能利用率201820192020202120222023 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货70090011001300150017001900210023002500010203040506070809101112万吨独立焦化焦煤库存201820192020202120222023791113151719212325010203040506070809101112万吨独立焦化焦煤可用天数2018201920202021202220237008009001000110012001300010203040506070809101112万吨钢厂焦化焦煤库存2018201920202021202220231012141618202224010203040506070809101112万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数201820192020202120222023独立焦化焦煤库存本周止降回升，本周小幅上升17.65万吨至769.31万吨，双焦价格本周再度下挫，下游观望情绪较浓。钢厂焦化焦煤维持在低位，按需补库维持正常生产需要。 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货80180280380480580680780880010203040506070809101112万吨港口进口焦煤库存201820192020202120222023150020002500300035004000010203040506070809101112万吨焦煤总库存（钢厂+焦企+港口）201820192020202120222023港口进口焦煤本周继续回升13.33万吨至209.91万吨，总库存低位震荡。炼焦煤矿山库存小幅回落后仍在高位，现货价格仍有走弱预期，贸易情绪再度转冷，矿山库存本周小幅下降10.64万吨至342.07万吨。30354045505560657075010203040506070809101112110家洗煤厂日均产量202020212022202