光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报（2023年5月26日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1673元/吨，小幅上涨0.97%。现货市场继续弱势下行，山东临沂地区价格再度下调近30元/吨。目前尿素日产量依旧维持16.72万吨高位，月底部分检修装置计划复产，日产后续存在提升空间。需求依旧偏弱，国内部分地区麦收农忙导致基层成交基本停滞，工业需求因高氮肥生产进入尾声，尿素刚需有所下降。且在尿素现货价格持续下跌的情况下，下游观望情绪加重。整体来看，当前尿素市场暂无利好因素支撑，现货供需格局不乐观，期货市场虽有翻红但系修复性反弹，警惕反弹力度不及预期风险。中期关注出口、采购需求等因素能否给盘面带来阶段性反转，长期宽松格局依旧不改。 关注反弹契机 纯碱 周四纯碱期货价格延续跌势，主力合约收盘价1570元/吨，跌幅2.91%。昨日夜盘纯碱期货价格明显反弹。现货价格仍在走弱，各地区市场价格昨日下调50～100元/吨不等。期货价格反弹主要受到一则远兴新投产线设备故障的消息扰动，虽然官方并未证实但该消息已对盘面情绪产生提振。基本面相对稳定，行业日度开工近期稳定在89.9%，企业库存和社会库存变化幅度甚微，下游情绪也仍未出现反转，采购不积极。整体来看，纯碱基本面日内变化幅度不大，期货市场虽有反弹但弱势格局尚未出现反转，趋势上仍以底部震荡思路对待，警惕反弹高度不及预期风险。中期关注远兴一期项目设备运行情况、纯碱季节性检修以及中下游补库情况，另外需警惕交易所风控措施对盘面的影响。 底部区间震荡 二、市场信息 尿素 1、5月25日尿素期货仓单数量1456张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、隆众数据：5月25日尿素行业日产量16.72万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加0.7万吨；尿素行业开工率78.93%，较去年同期72.06%回升6.87个百分点。 3、5月25日国内尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2160-2180；菏泽市场2140-2160；河北石家庄2080-2110；河南尿素市场主流2120-2220；山西大颗粒汽运参考2270左右，中小颗粒尿素汽运参考2025-2050。 纯碱 1、5月25日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、5月25日华北地区重碱送到价2300元/吨；华中地区重碱送到价2050元/吨；华东地区重碱送到价2300元/吨；华南地区重碱送到价格2250元/吨；西北地区重碱出厂价1750元/吨，日环比均维持稳定。 3、截至5月25日的一周，纯碱开工率89.22%，环比+1.89百分点；本周纯碱产量59.99万吨，环比+2.16%。 4、本周纯碱库存54.44万吨，环比+0.02万吨，涨幅0.04%。 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨） 图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 图3：尿素基差（元/吨） 图4：纯碱基差（元/吨） 图5：尿素主力合约成交和持仓（手） 图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 15001700190021002300250027002900310033002019-10-082020-10-082021-10-082022-10-08120017002200270032002020-02-042021-02-042022-02-042023-02-04-400-20002004006002019-09-292020-09-292021-09-292022-09-29山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区-800-300200700120017002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06重碱基差轻碱基差05000010000015000020000025000030000035000001000002000003000004000005000006000002019-08-092020-08-092021-08-092022-08-09主力合约成交量主力合约持仓量(右)020000040000060000080000010000001200000140000001000000200000030000004000000500000060000002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06成交量持仓量(右) 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图7：尿素期货合约价差（元/吨） 图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 图9：尿素现货价格走势图（元/吨） 图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨） 图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 -150-130-110-90-70-50-30-10103007-06价差08-07价差09-07价差11-09价差01-09价差15001700190021002300250027002900310033003500东北华北华东华南华中100015002000250030003500纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价-800-600-400-20002000500100015002000250030003500400045002019-09-272020-09-272021-09-272022-09-27尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价-1500-1000-500050012001700220027003200370042002020-02-032021-02-032022-02-032023-02-03玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价-500-400-300-200-10002023-01-312023-02-282023-03-312023-04-30309-307401-309307-306308-307309-308 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 资源品团队研究成员介绍 • 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z0000082 • 张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502 期货交易咨询资格号：Z0014869 • 孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。