策略参考 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 宝城期货煤焦早报（2023年5月26日） ◼ 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 焦煤2309 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 基本面依然弱势，焦煤期价低位运行 焦炭2309 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 钢厂开启九轮压价，焦炭期价重心下移 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：前段时间，外贸煤受性价比影响，进口量有所收紧，其中288口岸蒙煤日通关车数由1000车以上降至600车左右，一度给煤价带来支撑，另外澳洲焦煤也在印度采购下迎来反弹，价格超过国内煤价，贸易商进口积极性较差。不过，全球煤炭依然处于宽松格局，印度、中国的采购无法扭转煤价下跌的颓势，近期澳洲焦煤价格再次回落，对沿海钢厂而言已存在一定性价比，且蒙煤三季度长协即将重新定价，进口量或有边际改善。在供应端支撑有限的背景下，近期需求端压力再现，诸如铁水产量高位回落、以及粗钢平控等预期拖累市场情绪，带动焦煤弱势运行。周频数据方面，截至5月24日，110家洗煤厂精煤日均产量62.9万吨，环比降0.63万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总而言之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 3 请务必阅读文末免责条款 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：钢厂开启第九轮压价50元/吨，且钢材最新产存数据显示，在钢材表观需求减少的同时，铁水产量或维持高位，这进一步加剧了市场对负反馈的担忧，驱动焦炭期货继续下探。另外，近日全球煤炭价格不断走弱，澳洲峰景煤普氏价格指数再创年内新低，外贸煤进口性价比逐渐好转，给国内煤价带来新一轮压力，焦炭成本坍塌担忧再现，助推期价弱势运行。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月19日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨；247家钢厂铁水日均产量239.36万吨，环比增0.11万吨。总的来说，焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 3 请务必阅读文末免责条款 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。