天职国际 – 并购市场思想领导力活动全球交易撮合者2023年并购前景现在,为明天 我们再次看到交易格局被重塑，这一次是为了应对经济和地缘政治因素，而不是健康和社会驱动因素。尽管市场环境充满挑战，但交易撮合者仍然保持乐观，许多人计划在未来12个月内增加交易活动。跨境并购对于希望扩大其技术能力和扩大地理覆盖范围的企业仍然很重要。严厉的Maheshwari公司财务负责人贝克蒂莉2前言过去12个月对全球交易撮合者来说是一个挑战。由于宏观经济逆风和地缘政治不确定性阻碍了交易活动，许多人不得不重新调整预期并重新调整风险偏好。通货膨胀压力同样对决策造成压力。2022年全球并购交易价值下降了近三分之一，原因是乌克兰战争、能源成本飙升、通胀上升和利率攀升打击了市场情绪，投资者和企业缩减了并购雄心，对新投资采取了更加谨慎的态度。与2021年蓬勃发展的市场形成鲜明对比，当时充裕的流动性和低利率刺激并购活动创下历史新高。通胀——发达经济体处于40年来的最高水平——让各国央行别无选择，只能提高利率。因此，资产负债表面临压力，新交易的融资变得更加昂贵和难以获得。与此同时，买方的并购投资者一直不愿意为现在面临不确定未来的资产支付昨天的倍数，而供应商则决定推迟销售，直到市场状况好转。然而，尽管市场充满挑战，但企业和私募股权交易撮合者并没有拉开百叶窗。当资产交易时，较低的进入倍数创造了引人注目的投资机会，并购一直是释放协同效应和建立规模的关键工具。公司还继续转向交易，以实现其组织的数字化并扩展到新市场。尽管存在所有不利因素，但跨境并购对于寻求机会扩展其技术能力和扩大地理覆盖范围的企业来说仍然特别重要。在这项研究中，我们探讨了2023年及以后全球并购的前景。我们的研究发现，交易撮合者非常乐观，大多数人计划在未来12个月内增加交易活动。我们研究了交易撮合者为在仍然艰难的市场中维持交易流程而实施的策略和策略，并探讨了将影响其决策的一些关键驱动因素和挑战。这仍然是经济周期中一个动荡的时期，但交易撮合者不能坐以待毙，继续寻找能够进一步实现其战略目标或提供长期价值的交易。我们希望您发现该报告内容丰富且有帮助，我们的合作伙伴欢迎有机会进一步讨论调查结果。 3内容040509重要发现全球并购交易商预计，尽管地缘政治和经济逆风，未来一年仍将强劲全球并购:国家的市场101214交易驱动因素：为宏观挑战做好准备和促进数字化转型是核心优先事项重点:中端市场的机会区域观点：全球各个角落的机会172023行业观察：数字化转型和困境推动各行各业发生全面变革风险展望：宏观不确定性和通胀给预测和尽职调查带来挑战专注:环境、社会和治理关于本报告：在2023年第一季度，Mergermarket对150名全球交易撮合者进行了调查，以深入了解他们的投资意图和对并购的看法主要市场的趋势。受访者分布在各地区，居住在北美（33%）、亚太地区（33%）和欧洲（33%）。按组织类型划分，50%为公司，50%为私募股权/风险投资公司。所有回复都是匿名的，结果以汇总形式呈现。在图表调查结果中，由于四舍五入，或者当受访者被允许选择多个答案时，百分比的总和可能不是 100%。本报告中的数据来自Dealogic。并于 2023 年 1 月 5 日编译。除非另有说明，否则所有数字均以美元为单位。交易价值是近似值。3 4重要发现52%的受访者表示，未来一年全球并购将增加。46%说通货膨胀和地缘政治挑战实际上使他们更有可能参与跨境并购。82%他们表示在过去一年中完成了跨境交易，11%的受访者表示他们正在积极寻找此类机会。59%他们表示正在西欧寻找并购机会，46%的受访者表示他们将目光投向北美。73%增加市场份额和地域扩张是跨境并购的首要交易驱动力。69%表示数字化转型将成为跨境并购的主要驱动力。78%假设中端市场（价值在1500万美元至5亿美元之间的交易）将在未来一年看到最多的活动。55%说他们最近的中端市场交易达到或超过了预期。49%说经济困难环境将是交易撮合者在寻求跨境交易时面临的最大挑战。52%尽职调查越来越说困难相比12个月前。45%32%的受访者表示，ESG考虑因素会影响每笔交易，32%的受访者表示，他们在大多数交易中都考虑了ESG因素。61%TMT是最具吸引力的交易行业，其次是工业和化工（51%）。4 5全球并购交易商预计，尽管地缘政治和经济逆风，未来一年仍将强劲尽管宏观经济和地缘政治挑战不断上升，但交易撮合者正在发出强烈而明确的信号，即他们将在2023年及以后继续寻求交易。事实上，大多数受访者表示，当前的挑战——包括通胀压力和乌克兰战争造成的不确定性——正在为交易创造机会。因此，52%的受访者表示将增加国内并购，近一半（46%）的受访者表示将寻求更多的跨境交易（图1）。更一般地说，许多受访者认为到2023年交易市场将强劲，超过一半（52%）的受访者预计全球并购将增加（图2）。另外三分之一（31%）的人相信水平至少会保持稳定。事实上，受访者认为，当前动荡的市场状况可能为以有吸引力的估值收购优质资产铺平道路。MSCI世界股票市场指数在2022年下跌了17.73%，股票市场价值的下跌滴入了并购领域。根据贝恩公司对Dealogic数据的分析，并购交易倍数从2021年EBITDA的15.4倍的历史高点下降到2022年的11.9倍。这确实看到一些供应商将交易撤出销售流程 - 但对于买家来说，市场混乱提供了令人信服的价值，特别是对于中端市场交易目标。“在接下来的12个月里，欧洲和亚太地区的并购活动将大幅增加，原因是估值以及中小盘股市场交易的更大可用性，“一家意大利企业的战略总监表示。交易撮合者还将并购视为减少管理费用和在企业和消费者减少支出且流动性紧张的时候寻找协同效应的工具。“跨境和国内交易都将增加。我们希望以系统的方式适应不断变化的市场条件。我们将追求更多的成本未来几个月的协同效应，“一家德国公司的并购主管表示。 跨境并购:推动经济增长的新市场西方和中国之间的地缘政治紧张局势、乌克兰战争以及对外国投资进入关键战略行业的更严格的监管并没有阻止企业将目光投向本国市场之外寻找有吸引力的交易目标。跨境并购一直是近期战略的关键 - 随着交易撮合者在全球范围内寻找机会，这种情况将继续下去。大多数交易撮合者（82%）在过去一年中完成了跨境交易，7%的人表示他们他们现在没有优先考虑本土市场以外的机会（图3）。“我们正在积极寻找跨境交易机会。我认为现在是我们将活动扩展到新市场的时候了。当市场条件波动时，需要采取更多样化的方法，“总经理马来西亚公司说。只有27%的受访者表示，他们将在未来一年专注于国内交易（图4）。受访者认为估值（86%）和熟练劳动力（67%）是使某些地区比其他地区更具投资吸引力的关键因素（图5）。图1.通胀上升和乌克兰战争将对您未来一年的交易胃口产生什么影响？国内并购跨境并购0%20%40%60%80%100% 更多的交易 适度更 没有影响 比较少 大大减少图2.您认为未来12个月全球并购活动水平将如何变化？在关键市场全球野心:价值大多数受访者在考虑在本国领土之外进行投资时，会寻找西欧（59%）和北美（46%）的交易，这两个市场的稳定性和文化相似性吸引了交易撮合者。“我们希望主要投资英国和北美。我们可以专注于重要的目标，并且更容易进行整合活动。几乎没有文化挑战，“一家公司的英国合伙人说。50%40%30%20%10%0%显著增加49%适度增加没有变化适度降低显著降低66%14%34%36%10%3%10%35%43%9%31%16%3%1% 2022年，这两个地区之间的巨额跨境交易包括英国制药公司葛兰素史克（GlaxoSmithKline）以33亿美元收购美国疫苗开发商Affinivax，以及加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）以16亿英镑收购英国财富管理公司Brewin Dolphin。这些交易展示了跨大西洋交易的韧性和战略价值。图3.您在过去 12 个月内是否完成了跨境交易？是的82%亚太地区市场排名较低，但仍为具有正确风险承受能力和交易策略的交易撮合者提供了有吸引力的新兴市场机会。“亚太地区有发展中经济体，劳动力和制造业的成本相当低。这些将是寻求交易时的主要考虑因素在亚太地区，“一家越南公司的董事总经理说。亚太地区值得注意的跨境交易包括不,并不是计划在未来一年没有,但是积极寻找机会11%7%总部位于美国的私募股权公司Warburg Pincus领导了对越南房地产开发商Novaland的2.5亿美元投资，以及瑞典私募市场投资者EQT以74亿美元收购总部位于香港的霸菱私募股权亚洲。7图4.您的公司/公司在未来一年将在哪里寻找投资机会？西欧59%北美46%国内/国内市场27%东南亚24%联合王国21%南亚19%日本9%非洲9%澳大拉西亚9%北亚9%南美6%东欧6% 图5.关于您打算在未来12-24个月内投资的地区，以下哪一项使它们成为有吸引力的投资目的地？有吸引力的估值 熟练劳动力的可用性 新/先进技术 积极的经济前景 可靠的基础设施交易寻找机会 缺乏资产竞争 政治稳定和法律确定性政府对COVID-19的反应和遏制17%25%36%50%61%58%55%67%86%交易撮合者正被驱使去寻找价值，他们正在将目光投向国内市场之外，寻找价格合理的人才、技术和多元化机会。与此同时，跨境交易伴随着更高的风险意识，因此我们预计跨境活动的尽职调查时间表将反映这种更高的敏感性。迈克尔Sonego伙伴,投手伙伴澳大利亚8 全球并购:国家的市场全球交易撮合者在 2022 年经历了充满挑战的一年。乌克兰冲突、利率上升、通胀攀升和股市波动抑制了风险偏好，并在 2021 年经济活动丰收一年后将交易置于次要地位。全球交易价值从2021年的5.82万亿美元下降近三分之一（31%）至2022年的3.96万亿美元。跨境交易价值和国内交易价值也遭遇了类似的命运，分别同比下降36%和29%。尽管如此，全球并购活动仍在继续整体保持良好。跨境和国内交易量实际上比 2021 年略有增长，交易总额虽然同比下降，但仍高于疫情前的总和。这些数字表明，尽管大型交易可能暂时被搁置，但在动荡时期，并购仍然是战略要务。私募股权公司和企业都继续寻求较小的补强收购和交易，以打开新市场和成本协同效应。在当前混乱时期，稳定的交易量和稳定的长期交易价值总额使交易撮合者对并购市场的弹性充满信心，在未来12个月内将交易牢牢地置于雷达上。“即使在这种不可预测的情况下，也需要继续进行交易。我们必须在新市场接触新客户，明年的收购可以帮助我们实现这些目标，“一家美国企业的董事总经理表示。图6。全球并购40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000 跨境体积 国内卷投资者已经变得高度挑剔，并在尽职调查中投入更多资源，以确保交易目标通过审查，但清除质量的公司将继续交易。“我们没有让这些条件影响我们的交易胃口。明年，我们将客观地考虑新交易。彻底评估目标公司将非常重要，“一家荷兰投资公司的合伙人表示。跨境价值bn美元国内价值美元bn$4,000$3,500$3,000$2,500$2,000$1,500$1,000$50009201720182019202020212022交易金额(bn)美元交易量 交易驱动因素：为宏观挑战做好准备和促进数字化转型是核心优先事项传统技术对许多公司来说仍然是一个挑战，但并购为重组和重新定位提供了一个快速的解决方案，只要能确定合适的目标。更广泛地说，技术风险投资可能是减少，一些投资者正在下调他们对该行业的投资。尽管这可能会给TMT公司带来挑战，对于那些寻求市场整合和补强技术购买的人来说，这可能是有利的。哈维Mercade首席执行官,贝克蒂莉西班牙10全球交易撮合者认为跨境并购对于在2023年实现增长战略和重组工作至关重要。事实上，在为未来充满挑战的市场条件做准备时，战略驱动因素和投资目标集中在几个关键主题上：重组对经济增长和效率促进增长和重组商业模式是交易撮合者的首要考虑因素，许多交易商正