【天风农业】温氏股份：转让乳业部分股权，聚焦核心主业，优化业务结构及资源配置

【天风农业】温氏股份：转让乳业部分股权，聚焦核心主业，优化业务结构及资源配置事件：公司拟将控股子公司温氏乳业35%的股权以4.38亿元转让给筠诚控股，本次交易完成后公司持有的温氏乳业股权比例将由64.57%减少至29.57%（不再进入温氏股份合并报表内），筠诚控股持有温氏乳业股份将增加至42.45%。我们的分析和判断：1、转让乳业部分股权，符合公司长期发展战略一直以来，公【天风农业】温氏股份：转让乳业部分股权，聚焦核心主业，优化业务结构及资源配置事件：公司拟将控股子公司温氏乳业35%的股权以4.38亿元转让给筠诚控股，本次交易完成后公司持有的温氏乳业股权比例将由64.57%减少至29.57%（不再进入温氏股份合并报表内），筠诚控股持有温氏乳业股份将增加至42.45%。我们的分析和判断：1、转让乳业部分股权，符合公司长期发展战略一直以来，公司以生猪养殖和肉鸡养殖屹立于市场，其乳业为公司的配套业务。从财务数据上看，温氏乳业分别在2022年和2023Q1实现净利润-653.60万元和-2234.17万元，本次出售乳业部分股权，一方面可使得公司更加聚焦在肉猪和肉鸡养殖两大核心业务上，集中优势资源提升公司核心业务的竞争力；另一方面，本次乳业股权出售资金可以用于补充日常经营所需和优化财务报表，在二季度预期猪价仍然低迷情况下，为公司储备更加充足的流动资金。2、猪、鸡双双发力，未来有望实现量利齐升1）猪：成本持续改善，产能持续释放。出栏量方面，公司1-4月肉猪出栏770万头，同比+41%，出栏量的高增长取决于产能以及生产效率的提升；成本方面，4月肉猪养殖综合成本16.8元/kg，头均亏损约300元，相比23Q1亏损继续有所收窄；产能方面，截止4月末，能繁母猪存栏约145万头 ，保持增长趋势。未来，公司初步计划今年底能繁数量增加至170万头，为后续出栏量高增长奠定基础，预计2023/2024年出栏量达到2600/3300万头，年均复合增速约36%，增速靠前；成本方面，随着上市率的进一步改善和生产性能的提升，预计今年全年综合成本目标为8元/斤以下。2）鸡：继续稳固行业龙头地位，成本持续优化。出栏量方面，公司1-4月肉鸡出栏量3.67亿只，同比+17%；成本方面，随着出栏通畅，前期积压解决，出栏成本正在逐月下降（23Q1略超7.2元/斤）。未来，肉鸡出栏量规划依然保持5%-10%增量，预计今年肉鸡全年可销售11.35-11.89亿只，继续保持行业龙头低位；成本上，在保持饲料成本不变的情况下，全年黄羽肉鸡奋斗目标为7元/斤以下，继续保持行业领先地位。