【能源】日报-2023-05-24

【动力煤】煤炭增产保供与需求增长动力煤价震荡下行蓝天祥一、市场行情观点1.操作建议动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。2.市场驱动力在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加河南省4月份全社会用电量同比增长6.64%发电量增长2.08%，湖南省4月份全社会用电量162.26亿千瓦时同比增长3.6%，4月份江苏省全社会用电量578.96亿千瓦时同比增长18.69%。全社会用电量稳步增长，电煤需求大幅增长。。截至5月11日25省电厂日耗497.9万吨，周环比上升13.2万吨/天，平均可用天数22.2天，周环比增加0.1天；5月16日，沿海八省煤炭库存3500吨，库存同比增加18.3%，库存可用天数19天，环比增加0.3天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。二、期货行情回顾截至5月24日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。截至5月23日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为999元/吨、950元/吨、844元/吨和735元/吨，较5月22日报价相比分别下跌11元/吨、10元/吨、8/吨和13元/吨。三、煤炭行业要闻1.河南省4月份全社会用电量同比增长6.64%发电量增长2.08%5月24日国家能源局监管办信息显示：2023年4月，河南全省全社会用电量291.14亿千瓦时，同比增加6.64%；累计用电量1262.20亿千瓦时，同比增加4.45%。4月份，有色金属行业用电量35.77亿千瓦时，同比增加2.26%。黑色金属行业用电量12.03亿千瓦时，同比减少11.97%。化学原料及制品制造行业用电量14.51亿千瓦时，同比增加0.21%。发电量方面，4月份，全省发电量243.20亿千瓦时，同比增加2.08%，累计发电量1061.67亿千瓦时，同比增加2.06%。2.湖南省4月份全社会用电量162.26亿千瓦时同比增长3.6%5月24日湖南省统计局信息显示：2023年4月份，湖南全社会用电量为162.26亿千瓦时，同比增长3.6%。其中，工业用电量88.04亿千瓦时，增长7.8%。 1-4月，湖南全社会用电量为701.8亿千瓦时，同比下降0.3%。其中，工业用电量341.04亿千瓦时，增长8.1%。3.4月份江苏省全社会用电量578.96亿千瓦时同比增长18.69%5月24日江苏能源监管办信息显示：2023年4月份，江苏省全社会用电量578.96亿千瓦时，同比增长18.69%；1-4月全社会用电量2339.26亿千瓦时，同比增长5.41%。本年调度用电最高负荷10414.97万千瓦，同比增长1.78%。4月份，全省发电量480.95亿千瓦时，同比增长19.46%，年累计发电量1882.35亿千瓦时，同比增长1.61%。其中统调电厂累计1688.43亿千瓦时，同比增长0.12%，非统调电厂累计193.92亿千瓦时，同比增长16.72%。【原油】OPEC+或考虑进一步减产 张明月摘要：沙特能源大臣表示“将让做空者痛苦”，市场对于OPEC+将在6鱼人4日宣布进一步减产的担忧加剧。美国财长耶伦就债务上限问题第三次致信美国国会领导，债务上限谈判仍在继续，共和党人表示谈判进展甚微。一、行情回顾数据来源：Wind，英大期货二、多空因素1. OPEC+或考虑进一步减产一些OPEC+成员国的减产措施于本月生效。沙特能源大臣表示，他将让做空者，那些押注价格将下跌的人，“痛苦”，并告诉他们“小心”，随后，对供应收紧的担忧加剧。OANDA分析师Craig Erlam表示，上述发言可能意味着OPEC+将在6月4日的会议上考虑进一步减产。2. 美国债务上限会谈仍在继续，共和党人称磋商进展甚微美国财长耶伦今年5月以来第三次专门就债务上限问题致信美国国会领导人，耶伦表示，从以往债务上限危机中得到的教训是，如果等到最后一刻才采取行动，可能会严重伤害企业和消费者信心，提高纳税人短期借款成本，并对美国信用评级带来负面影响。美国总统拜登和国会众议院议长麦卡锡就债务上限问题再次会谈，双方均表示此次会谈具有“建设性”，但没有公布会谈取得的具体成果。拜登表示，债务违约不是选项，唯一的前进方向是努力达成两党均接受的协议，双方工作人员将继续谈判。美国众议院共和党人表示，他们与白宫就提高政府31.4万亿美元的举债上限进行的磋商进展甚微，美国最快在九天内面临违约风险。两党在如何控制联邦赤字方面仍存在严重分歧，民主党人认为美国富人和企业应该缴纳更多的税，而共和党人则希望削减开支。IMF总裁格奥尔基耶娃表示，她希望世界经济不必等到最后一刻，才看到美国债务上限问题得到解决。三、观点总结总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要为：首先是宏观方面，国际原油价格近期受到宏观避险情绪的影响，下行压力较大。一方面，美国债务上限谈判仍未能达成一致，国债违约风险仍在；另一方面债务上限、通胀风险、银行业危机以及经济下行压力加大使得美联储内部分歧加大，6月美联储可能“跳过加息”。经济的下行压力使得原油需求增长也面临着压力，此外宏观的不确定性使得市场避险情绪依然较浓，对油价形成压制。其次是供需方面，EIA在其5月短期能源展望中因经济疲软、银行业风险及高通胀持续等因素大幅下调对今明两年Brent和WTI原油价格预期，叠加沙特此前下调对亚洲客户OSP，原油需求疲软正在逐步被证实。OPEC+的减产在5月落地，减产的落实情况及OPEC+未来的产量政策，将成为2023年下半年石油市场关键驱动因素。需求方面，经济增速放缓甚至衰退对需求的影响尚不清楚，但IEA在月报中预计中国原油消费或将创纪录，北半球即将进入夏季用油高峰，原油需求或将提升。OPEC+6月可能宣布可能进一步减产、北半球夏季用油高峰的来临、美国宣布回购原油计划以及加拿大山火肆虐原油产能被迫关停，使得供需层面来看油价下行空间比较有限。 地缘局势方面，俄乌冲突仍在持续，北约已针对可能与俄罗斯的武装冲突制订相关作战计划，俄罗斯和西方国家的关系接近冰点。伊朗强烈谴责G7财政声明，敦促七国集团停止参与美国对伊朗的非法制裁，伊朗与七国集团的关系可能进一步降温，伊朗后续扣押G7油轮的概率上升，海湾地区地缘政治形势可能变得更为复杂。免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服4000188688研究员从业资格证号投资咨询从业证书号蓝天祥F3058578Z0000895解玉波F3008177Z0010955李全冲F3008176Z0012537辛君F0249735Z0001459于鲁波F0263800Z0002492郭佳F03097278Z0017547张明月 F3080273Z0018558