纺织服装行业周度报告：12月重点大型零售企业服装销售额增长8.9%，纺织服装稳步增长

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年02月04日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周度报告 12月重点大型零售企业服装销售额增长8.9%，纺织服装稳步增长 投资要点  板块行情：上周，SW纺织服装板块下跌5.79%，沪深300下跌2.51%，纺织服装板块落后大盘3.27个百分点。其中SW纺织制造板块下跌6.88%，SW服装家纺下跌5.16%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.4倍，SW纺织制造的PE为22.6倍，SW服装家纺的PE为28.5倍，沪深300的PE为15.34倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。  公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：维格娜丝（+19.65%）、拉夏贝尔（+19.24%）、振静股份（+17.5%）、罗莱生活（+9.29%）、太平鸟（+8.04%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：维科精华（-21.57%）、中潜股份（-21.48%）、上海三毛（-19%）、哈森股份（-18.46%）、嘉麟杰（-17.8%）。  行业重要新闻：1、2017年12月，重点大型零售企业服装销售额同比增长8.9%；2、发改委：2017年12月纺织市场短信息；3、2017年1至11月，印染行业产量增加走势平稳；4、2017中国零售总额增长10.2%，服装花费的占比在减少；5、2017年河南省跨境电商交易额超1024亿元。  海外公司跟踪：1、Maje、Sandro母公司SMCP，全年收入大涨17.5%；2、优衣库1月日本销售因库存不足出现下滑；3、Mulberry坚持英国制造，今年在中国建分销中心。  公司重要公告：【商赢环球】全资子公司参与设立投资管理公司；【海澜之家】腾讯普和协议受让公司5.31%股份；与林芝腾讯等签订产业投资基金框架协议；【拉夏贝尔】对全资子公司拉夏企管增资3亿元；【太平鸟】增资入股宁波太平鸟巢；【哈森股份】披露2018年限制性股票激励计划(草案)；【欣龙控股】披露投资者关系活动记录表；【梦洁股份】披露投资者关系活动记录表；【嘉欣丝绸】实控人一致行动人计划增持不超2%；【柏堡龙】披露投资者关系活动记录表；【三夫户外】披露投资者关系活动记录表；【中潜股份】第二大股东计划增持不超2%；【万里马】预中标中国移动集中采购项目；【本周业绩预告】。  投资建议：今年以来消费品市场平稳增长，服装终端弱复苏，纺织服装板块估值（TTM）目前降至26倍，低于近1年均值，且部分龙头估值跌至历史低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障，估值较低的休闲服装企业，海澜之家、太平鸟；（2）同店增长良好，估值较低，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）子行业景气度较高、行业增长快速，公司业绩快速增长的跨境通；受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商。 风险提示：1、行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2、上市公司业绩下滑风险；3、企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 目标价 评级 002640 跨境通 25.20 买入-B 603877 太平鸟 35.00 买入-A 600398 海澜之家 12.50 买入-A 603839 安正时尚 26.00 增持-A 002127 南极电商 15.51 买入-B 603808 歌力思 29.75 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -8.39 -17.47 -49.39 绝对收益 -4.94 -10.49 -22.44 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 齐莉娜 qilina@huajinsc.cn 021-20377037 相关报告 纺织服装：2017年纺织工业增加值增速达4.8%，产能利用率同比增4.2个百分点 2018-01-29 纺织服装：2017全年纺织品出口增长4.3%，纺织服装回稳向好 2018-01-22 纺织服装：2017年纺织服装出口回暖，纺织行业质效提升明显 2018-01-15 纺织服装：环保严格染料价格再次飙涨，绍兴年底前关停51家企业； 2018-01-07 纺织服装：优衣库非洲建厂降低生产成本 2018-01-02 -23%-15%-7%1%9%17%25%2017-022017-062017-10沪深300 纺织服装 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1、板块行情............................................................................... 3 2、公司行情与重点公司估值 ................................................................. 4 3、未来一年内上市公司解禁股情况 ........................................................... 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1、2017年12月，重点大型零售企业服装销售额同比增长8.9% ................................... 6 2、发改委：2017年12月纺织市场短信息 ..................................................... 7 3、2017年1至11月，印染行业产量增加走势平稳 ............................................. 7 4、2017中国零售总额增长10.2%，服装花费的占比在减少 ....................................... 8 5、2017年河南省跨境电商交易额超1024亿元 ................................................. 9 三、海外公司跟踪 ............................................................................ 9 1、Maje、Sandro母公司SMCP，全年收入大涨17.5% ............................................10 2、优衣库1月日本销售因库存不足出现下滑 ...................................................10 3、Mulberry坚持英国制造，今年在中国建分销中心 ............................................11 四、公司重要公告 ........................................................................... 12 五、风险提示 .............................................................................. 15 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 表6：本周2017年年度业绩预告 .................................................................14 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1、板块行情 上周，SW纺织服装板块下跌5.79%，沪深300下跌2.51%，纺织服装板块落后大盘3.27个百分点。其中SW纺织制造板块下跌6.88%，SW服装家纺下跌5.16%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.4倍，SW纺织制造的PE为22.6倍，SW服装家纺的PE为28.5倍，沪深300的PE为15.34倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%SW钢铁 SW采掘 SW银行 SW休闲服务 沪深300 SW非银金融 SW有色金属 SW交通运输 SW家用电器 SW建筑材料 SW房地产 SW食品饮料 SW化工 SW轻工制造 SW纺织服装 SW建筑装饰 SW医药生物 SW商业贸易 SW汽车 SW国防军工 SW公用事业 SW电子 SW传媒 SW电气设备 SW机械设备 SW农林牧渔 SW计算机 SW综合 SW通信 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/4 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2018/2/2 26.40 22.60 28.50 15.34 均值 27.77 26.32 28.50 13.59 溢价 -1.37 -3.72 -0.01 1.75 资料来源：Wind、华金证券研究所 2、公司行情与重点公司估值 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603518.SH 维格娜丝