11款新游公布，4款将在近期上线；拓展AIGC技术+UGC模式

研报总结

主要亮点：

1. 游戏发布：网易于5月20日举办的游戏发布会上公布了超过50款游戏的上线及内容更新计划，包括11款新游戏。这些新游戏涉及多种类型，如MMO、竞速、射击、卡牌、体育、冒险等。

2. AIGC与UGC模式：网易在部分游戏中引入了AIGC技术（人工智能生成内容）和UGC（用户生成内容）模式，以增强用户参与度和创造力。例如，《蛋仔派对》通过UGC玩法激发玩家创造内容，《荒野行动》即将更新允许玩家创建地图，而《九畿：岐风之旅》中游戏AI宠物「玖玖」具备生成式对话能力。

3. 老游戏IP升级：网易计划通过新增玩法、资料片、英雄和IP联动等方式，为经典游戏如《梦幻西游》、《逆水寒》等注入活力，以实现长期运营。

4. 游戏收入增长：预计2023年网易游戏收入将恢复增长，特别是在上半年受到旗舰游戏和《蛋仔派对》的良好表现推动后，游戏收入有望实现个位数增长。《蛋仔派对》4月份贡献了约7亿元人民币的增量收入，预计第二季度占手游收入比例超过15%，有助于缓解老游戏的运营压力。

5. 投资建议：维持网易游戏收入增速逐季恢复的判断，预计下半年自研游戏增速将恢复至双位数。目标价设定为102美元/156港元，对应2023年18倍市盈率，看好网易游戏收入恢复增长的确定性，维持买入评级。

报告要点：

• 游戏发布详情：提供了新游戏列表，包括游戏类型、研发模式（自研或代理）、是否获得版号、公测或上线时间以及预约人数。
• 市场定位：强调了游戏通过技术创新和用户参与度提升策略来吸引和保持玩家兴趣。
• 收入预测：基于新游戏发布计划和现有游戏的运营表现，对2023年游戏收入增长进行了详细分析。
• 评级与目标价：给出了基于收入恢复预期的目标价和买入评级，肯定了公司的增长潜力。

风险提示：

• 市场竞争加剧：游戏行业竞争激烈，新游戏的市场接受度存在不确定性。
• 技术挑战：AIGC和UGC模式的实施可能会遇到技术难题和用户体验问题。
• 政策风险：游戏行业监管政策的变化可能影响游戏的上线速度和盈利潜力。
• 经济环境变化：全球经济波动可能影响玩家消费能力和游戏市场的需求。