永兴材料更新报告：碳酸锂需求环比上升，公司产能稳步释放

报告对一家公司进行了分析，维持其“增持”评级。在2022年及2023年第一季度的财务报告中，公司的业绩表现符合预期。然而，鉴于碳酸锂下游需求低于预期导致锂价大幅下跌，报告对2023-2024年的归母净利润预测进行了下调，并新增了2025年的预测值。

关键点如下：

• 调整后的盈利预测：预计2023年归母净利润为43.74亿元，2024年为41.67亿元，2025年为47.33亿元。
• 碳酸锂市场动态：碳酸锂需求恢复，供给面临压力，价格快速回升。自2023年5月以来，下游需求增加，正极材料企业的开工率提升，推动了市场恢复。碳酸锂价格从4月的约20万元/吨上涨到5月15日的25.8万元/吨，涨幅显著。供给方面，江西地区的产量受限于环保问题，锂辉石库存低，供应紧张。这表明碳酸锂价格的底部已经明确，预计价格将保持强势。
• 产能增长：公司持续扩大生产规模，2022年已投产2万吨电池级碳酸锂项目，使其碳酸锂年产能达到3万吨。此外，300万吨锂矿石技术改造项目也已建成投产。预计2023年的产量接近产能上限。公司还在推进化山瓷石矿的增储工作，潜在的产能提升空间。
• 特钢业务回暖：随着2023年中国经济的逐步回暖，特钢市场需求复苏，预计公司特钢产品的销量将有所增加。同时，原材料价格的下降趋势有望增强公司的特钢板块盈利能力，从而推动整体业绩的恢复。
• 风险因素：报告指出，如果新能源汽车的需求出现大幅下滑，或者出现不可预见的环保风险，可能会对公司的运营造成影响。

总结，尽管存在一些不确定性因素，特别是市场对碳酸锂需求的担忧以及潜在的环保风险，但公司的产能扩张和特钢业务的回暖为未来发展提供了积极的前景。维持“增持”评级反映了对公司在当前市场环境中的适应能力和未来增长潜力的信心。

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