金融工程市场跟踪周报：市场择时观点谨慎，北向交易盘与配置盘分歧显著

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年5月21日 总量研究 市场择时观点谨慎，北向交易盘与配置盘分歧显著 ——金融工程市场跟踪周报20230520 本周市场表现： 本周（2023.05.15-2023.05.19，下同）市场震荡。上证综指上涨0.34%，上证50上涨0.09%，沪深300上涨0.17%，中证500上涨0.42%，中证1000上涨1.02%，创业板指上涨1.16%。各大宽基指数量能择时信号为看空观点。 截至2023年5月19日，宽基指数来看，创业板指数处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，消费者服务、交通运输、传媒处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪： 截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率下降，短期Alpha环境变差。近一个季度看，沪深300和中证1000指数横截面波动率处于近半年中下分位点，中证500指数横截面波动率处于近半年中上分位点。 时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率下降，Alpha环境相比上周变差。 本周IF当月合约上涨0.06%，收于3946.8，收盘基差0.06%；IH当月合约下跌0.08%，收于2634.2，收盘基差0.03%；IC当月合约上涨0.46%，收于6120.8，收盘基差0.06%；IM当月合约上涨0.84%，收于6601.2，收盘基差-0.02%。 北向资金净流入-16.91亿元，其中沪股通净流入-9.57亿元，深股通净流入-7.34亿元。本周南向资金净流入107.93亿港元，其中沪市港股通净流入51.28亿港元，深市港股通净流入56.65亿港元。 北向资金净流入排名较高的行业为电力设备及新能源、电子、基础化工；净流出较高的行业为建筑、食品饮料、非银行金融。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有食品饮料、计算机、非银行金融，占比上升较多的有电子、电力设备及新能源、医药。 市场择时信号方面，交易盘择时策略当前为看空信号，配置盘择时策略当前为看多信号。行业配置观点方面，交易盘最新一期行业配置为：消费者服务、石油石化、通信、电力及公用事业、机械；配置盘最新一期行业配置为：国防军工、机械、电力及公用事业、农林牧渔、电子。 截至2023年5月19日，基金抱团分离度周环比小幅下降。最近一周抱团股和抱团基金超额收益小幅上升。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 市场表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 宽基指数表现 ......................................................................................................................................... 4 1.2、 宽基指数和行业指数估值 ....................................................................................................................... 4 2、 量化环境分析 ................................................................................................................... 5 2.1、 横截面波动率 ......................................................................................................................................... 5 2.2、 时间序列波动率 ..................................................................................................................................... 6 2.3、 股指期货跟踪 ......................................................................................................................................... 7 2.4、 北向资金跟踪 ....................................................................................................................................... 10 2.4.1、 总量维度 ........................................................................................................................................ 10 2.4.2、 配置盘持续加仓，交易盘净卖出超百亿 ......................................................................................... 11 2.4.3、 电力设备及新能源获北向最大规模净买入 ..................................................................................... 12 2.4.4、 北向资金市场配置观点................................................................................................................... 14 2.5、 抱团基金分离度跟踪 ............................................................................................................................ 16 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 16 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：宽基指数估值 ............................................................................................................................................ 4 图2：中信一级行业指数估值 ............................................................................................................................. 5 图3：横截面波动率 ............................................................................................................................................ 6 图4：指数成分股加权时间序列波动率 .............................................................................................................. 7 图5：主力合约升贴水 ........................................................................................................................................ 8 图6：主力合约本周年化基差变化 ...................................................................................................................... 9 图7：主力合约每周基差变化 ............................................................................................................................. 9 图8：中证500当月合约与下月合约每周基差变化 ............................................................................................ 9 图9：北向资金近8周净流入情况 .................................................................................................................... 10 图10：北向资金累计流向 ................................................................................................................................ 10 图11：南向资金累计流向 ................................................................................................................................ 10 图12：分行业周度净买入 ...................................................................................