金融工程市场跟踪周报：市场全面下行，北向交易盘择时信号转为看空

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年3月11日 总量研究 市场全面下行，北向交易盘择时信号转为看空 ——金融工程市场跟踪周报20230311 本周市场表现： 本周（2023.3.6-2023.3.10，下同）市场全面下跌。上证综指下跌2.95%，上证50下跌4.98%，沪深300下跌3.96%，中证500下跌2.90%，中证1000下跌2.43%，创业板指下跌2.15%。各大宽基指数量能择时信号为看空观点。 截至2023年3月10日，宽基指数来看，中证1000和创业板指数处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、汽车处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、医药、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪： 截面波动率来看，最近一周沪深300、中证1000指数成分股横截面波动率下降，短期Alpha环境变差，中证500指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好。近一个季度看，沪深300指数横截面波动率处于近半年下分位点，中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年中下分位点。 时间序列上来看，最近一周沪深300指数成分股时间序列波动率下降，Alpha环境相比上周变差，中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率上升，Alpha环境相比上周变好。最近一个季度来看，各指数波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境良好。 本周IF当月合约下跌4.15%，收于3965.6，收盘基差-0.04%；IH当月合约下跌5.18%，收于2637.6，收盘基差0.05%；IC当月合约下跌2.69%，收于6203，收盘基差-0.03%；IM当月合约下跌2.07%，收于6798.4，收盘基差0.00%。 北向资金净流入-105.98亿元，其中沪股通净流入-38.88亿元，深股通净流入-67.1亿元。本周南向资金净流入109.93亿港元，其中沪市港股通净流入43.01亿港元，深市港股通净流入66.92亿港元。 本周北向资金净流入排名较高的行业为机械、建筑、消费者服务；净流出较高的行业为有色金属、非银行金融、银行。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有家电、银行、非银行金融，占比上升较多的有电力设备及新能源、医药、机械。 市场择时信号方面，交易盘和配置盘当前均为看空信号。行业配置观点方面，交易盘最新一期行业配置为：建筑、通信、钢铁、传媒、房地产；配置盘最新一期行业配置为：传媒、建材、非银行金融、钢铁、消费者服务。 截至2023年3月10日，基金抱团分离度环比小幅上升。最近一周抱团股与抱团基金超额收益小幅上升。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 市场表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 宽基指数表现 ......................................................................................................................................... 4 1.2、 宽基指数和行业指数估值 ....................................................................................................................... 4 2、 量化环境分析 ................................................................................................................... 5 2.1、 横截面波动率 ......................................................................................................................................... 5 2.2、 时间序列波动率 ..................................................................................................................................... 6 2.3、 股指期货跟踪 ......................................................................................................................................... 7 2.4、 北向资金跟踪 ....................................................................................................................................... 10 2.4.1、 总量维度 ........................................................................................................................................ 10 2.4.2、 配置盘和交易盘均转为净流出 ........................................................................................................ 11 2.4.3、 机械获北向最大规模净买入，金融板块遭北向较大规模卖出 ........................................................ 12 2.4.4、 北向资金市场配置观点................................................................................................................... 14 2.5、 抱团基金分离度跟踪 ............................................................................................................................ 16 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 16 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：宽基指数估值 ............................................................................................................................................ 4 图2：中信一级行业指数估值 ............................................................................................................................. 5 图3：横截面波动率 ............................................................................................................................................ 6 图4：指数成分股加权时间序列波动率 .............................................................................................................. 7 图5：主力合约升贴水 ........................................................................................................................................ 8 图6：主力合约本周年化基差变化 ...................................................................................................................... 9 图7：主力合约每周基差变化 ............................................................................................................................. 9 图8：中证500当月合约与下月合约每周基差变化 ............................................................................................ 9 图9：北向资金近8周净流入情况 .................................................................................................................... 10 图10：北向资金累计流向 ................................................................................................................................ 10 图11：南向资金累计流向 ................................................................................................................................ 10 图12：分行业周度净买入 ....................................