2022年3月29日 北向资金内部分歧仍旧大，配置盘回流交易盘流出 -金融工程资金流周报 投资要点 分析师：吕思江 执业证书编号：S1050522030001 电话：18512197996 邮箱：lvsj@cfsc.com.cn 联系人：马晨 执业证书编号：S1050122030020 电话：15221702663 邮箱：machen@cfsc.com.cn 相关研究 ▌北向动向一周回顾：流入流出均放量，但长期累计净买入仍大幅低于往年。 本周（2022/3/21-2022/3/25）北向席位整体净流入-122.11亿元，其中配置盘流入131.61亿元放量买入，交易盘流入-253.72亿元，流出金额显著放量。拉长时间来看，最近一个月配置盘净流入-163.36亿元，交易盘净流入-486.47亿元，整体流入-649.84亿元。相较往年来看，配置盘和交易盘的年初以来累计净买入大幅偏低。 ▌行业流入回顾:细分席位分歧仍然较大，配置盘回流成长，交易盘仍旧流出 本周（2022/3/21-2022/3/25）配置盘与交易盘在行业层面分歧仍然较大。上周配置盘净买入电力设备及新能源25.03亿元，银行18.52亿元，医药16.70亿元，交通运输10.58亿元，非银行金融9.48亿元；净卖出轻工制造-0.47亿元，国防军工-0.86亿元，计算机-1.59亿元。交易盘上周净买入有色金属5.17亿元，净卖出食品饮料-48.63亿元。整体来看上周配置盘回流成长与稳增长，交易盘仅看好有色金属。从中信风格组合板块上来看，配置盘停止卖出金融地产、消费，继续稳定配置其余组合，在板块上呈现普遍回流的现象，消费弱于其余板块。交易盘在本周大幅流出的过程中并未减持太多稳定与周期。 ▌组合跟踪：上周超额1.84%，当期继续推荐稳增长与周期 组合成立以来超额收益显著。上周轮动组合相对沪深300超额收益达到1.84%，近期超额收益开始稳步走高。上周推荐中的煤炭、建筑、银行超额收益显著，当期组合持仓为有色金属、农林牧渔、房地产、煤炭、建筑。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 证券研究报告 金融工程研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 北向资金动向 .......................................................................... 3 1.1、 数据来源与方法说明 .............................................................. 3 1.2、 北向近期流入 .................................................................... 3 1.3、 行业层面持股及流入 .............................................................. 4 1.4、 中信风格与板块流入 .............................................................. 5 2、 自身收益率测算 ........................................................................ 6 3、 一级行业指数与ETF对应关系 .............................................................. 7 4、 组合跟踪 .............................................................................. 8 5、 风险提示 .............................................................................. 9 图表目录 图表1：北向各细分席位时点净流入与累计净流入 ........................................... 3 图表2：配置盘年内累计净流入对比 ....................................................... 4 图表3：交易盘年内累计净流入对比 ....................................................... 4 图表4：配置盘与交易盘各行业持股市值 ................................................... 4 图表5：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 ........................................... 5 图表6：交易盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 ........................................... 5 图表7：配置盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅 ......................................... 5 图表8：交易盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅 ......................................... 5 图表9：北向整体近一周行业净买入与指数对应涨幅 ......................................... 5 图表10：北向整体近一个月行业净买入与指数对应涨幅 ...................................... 5 图表11：配置盘年初以来中信风格指数累计净流入 .......................................... 6 图表12：交易盘年初以来中信风格指数累计净流入 .......................................... 6 图表13：配置盘年初以来中信组合指数累计净流入 .......................................... 6 图表14：交易盘年初以来中信组合指数累计净流入 .......................................... 6 图表15：配置盘与交易盘自身收益率测算 .................................................. 7 图表16：中信一级行业与对应ETF ......................................................... 7 图表17：行业轮动组合（周频调整） ...................................................... 8 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 1、 北向资金动向 1.1、 数据来源与方法说明 基于陆股通A股投资通道（以下简称“北向资金”）细分席位及对应持股数量数据，我们得以对北向资金重仓股票与增量资金流入显著股票分别进行测算，以得到在市场择时、行业配置和个股选择方面的全面信息。为避免持仓量过小的个股所带来的噪声，我们剔除时点持仓占流通市值比低于2%的个股。同时为了避免分股除权等权益事件对净买入数据的影响，我们对每个统计期内流通股数量大幅变动的个股也进行剔除。 截止至2021年7月，总计有1324个席位在香港交易所取得陆股通交易资格。我们选择逻辑简单的机构性质作为席位划分依据，并主要跟踪其中的配置型（配置盘，下同）和交易型席位（交易盘，下同）数据。 配置盘：依托于中资、外资商业银行进行交易的资金。 交易盘：依托于中资、外资、港资券商、投资银行进行交易的资金。 具体细节请联系作者。 1.2、 北向近期流入 本周（2022/3/21-2022/3/25），北向席位整体净流入-122.11亿元，其中配置盘流入131.61亿元放量买入，交易盘流入-253.72亿元，流出金额显著放量，其中中资交易盘净流入-11.18亿元，港资交易盘净流入-8.03亿元，外资交易盘净流入-234.21亿元。拉长时间来看，最近一个月配置盘净流入-163.36亿元，交易盘净流入-486.47亿元，整体流入-649.84亿元。年初至今，配置盘累计净买入共131.61亿元，交易盘累计净买入共-253.72亿元。相较往年来看，配置盘和交易盘的年初以来累计净买入大幅偏低，配置盘累计净流入触底回升，交易盘当前流出绝对金额比往年都大。 图表1：北向各细分席位时点净流入与累计净流入 0.00亿21.60亿47.01亿99.99亿12.26亿42.85亿98.41亿29.31亿94.64亿-137.35亿-252.26亿131.61亿0.00亿12.64亿-5.06亿7.52亿-59.17亿-26.22亿4.55亿3.95亿-8.85亿-30.63亿-11.50亿-11.18亿0.00亿-13.13亿11.79亿16.93亿-25.80亿21.72亿-0.50亿-26.80亿-7.40亿-5.31亿-1.35亿-8.03亿0.00亿41.35亿-5.28亿150.18亿-165.05亿60.80亿-115.88亿-105.78亿-50.10亿-185.02亿67.37亿-234.21亿-800.00亿-600.00亿-400.00亿-200.00亿0.00亿200.00亿400.00亿600.00亿2022/1/12022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/25配置盘时点净流入中资交易盘时点净流入港资交易盘时点净流入外资交易盘时点净流入交易盘年初以来累计净流入配置盘年初以来累计净流入整体测算净流入 资料来源：wind,华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表2：配置盘年内累计净流入对比 图表3：交易盘年内累计净流入对比 -500.00亿0.00亿500.00亿1000.00亿1500.00亿2000.00亿2500.00亿3000.00亿3500.00亿4000.00亿13579111315171921232527293133353739414345474951配置盘累计净流入2020配置盘累计净流入2021配置盘累计净流入2022 -800.00亿-600.00亿-400.00亿-200.00亿0.00亿200.00亿400.00亿13579111315171921232527293133353739414345474951交易盘累计净流入2020交易盘累计净流入2021交易盘累计净流入2022 资料来源：wind,华鑫证券研究 资料来源：wind,华鑫证券研究中心 1.3、 行业层面持股及流入 本周（2022/3/21-2022/3/25）配置盘与交易盘在行业层面分歧仍然较大。截至2022年3月25日，北向整体持仓市值前五行业为电力设备及新能源、食品饮料、医药、银行、家电。上周配置盘净买入电力设备及新能源25.03亿元，银行18.52亿元，医药16.70亿元，交通运输10.58亿元，非银行金融9.48亿元；净卖出轻工制造-0.47亿元，国防军工-0.86亿元，计算机-1.59亿元。交易盘上周净买入有色金属5.17亿元，净卖出食品饮料-48.63亿元。近一个月净买入房地产6.44亿元，净卖出食品饮料-99.41亿元。整体来看，近一周净买入最多的行业为有色