有色金属行业跟踪周报：美国加息预期有所升温，黄金价格短期承压

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 有色金属行业跟踪周报 美国加息预期有所升温，黄金价格短期承压 2023年05月20日 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《美国通胀回落超预期，商品价格整体承压》 2023-05-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业近况： 回顾本周行情，有色板块本周上涨0.94%，在全部一级行业中涨幅居前。二级行业方面，能源金属、金属新材料板块涨幅明显。工业金属、贵金属方面，随着美国银行业风险的逐步释放和联邦债务上限谈判进程向正面发展，以及美国通胀数据下降保持相对韧性，市场对于美联储在6月加息的预期升温；而国内内生经济增长动能偏弱，预计工业金属、贵金属价格将有所承压。未来建议关注美联储加息结束后，通胀预期上行对金铜价格的提振作用。 评论 铜：国内需求略有修复支撑铜价上涨。供应端，本周供给较为稳定，冶炼厂除部分检修外基本正常运行，电解铜产量与上周持平。需求端，上周铜价大跌下，下游询价积极性有所提升。总体来看，本周铜价触底回升，预计后市铜价维持震荡。 铝：国内外库存维持去化，本周铝价小幅上涨。需求端，下游铝加工企业开工增减不一，铝水需求保持相对高位，铝锭需求略有回升。供给端，近期电解铝企业继续复产，产能呈现小幅上涨。整体来看，铝价在本周一触底后有所回升，预计后市价格维持震荡。 黄金：市场避险情绪开始消退，黄金价格承压走弱。随着美国联邦债务上限谈判进程趋于乐观，2年期美债收益率重新回到了本月初第一共和银行倒闭前的水平，表明市场避险情绪开始消退，金价受此影响承压下跌。 估值与建议 我们维持行业评级不变。 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 -14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%2022/5/202022/9/182023/1/172023/5/18有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 20 内容目录 1. 本周行情回顾：上证综指上涨0.34%，申万有色金属行业排名靠前 .......................................... 5 2. 本周基本面回顾 .................................................................................................................................. 6 2.1. 工业金属：美国加息预期有所抬升，国内经济增长动能偏弱............................................. 6 2.1.1. 铜：国内需求略有修复支撑铜价上涨........................................................................... 8 2.1.2. 铝：国内外库存维持去化，本周铝价小幅上涨。....................................................... 9 2.1.3. 锌：国外锌价低位下行，国内锌库存持续去化........................................................... 9 2.1.4. 锡：海内外锡价均有所上涨......................................................................................... 10 2.2. 贵金属：市场避险情绪开始消退，黄金价格承压走弱....................................................... 11 2.3. 稀土：下游需求疲软，短期供给收缩下价格上涨............................................................... 13 2.4. 稀有金属................................................................................................................................... 15 3. 本周新闻 ............................................................................................................................................ 16 3.1. 宏观新闻................................................................................................................................... 16 3.2. 行业新闻................................................................................................................................... 17 3.2.1. 铜行业............................................................................................................................. 17 3.2.2. 铝行业............................................................................................................................. 17 3.2.3. 锌行业............................................................................................................................. 17 3.2.4. 贵金属............................................................................................................................. 17 3.3. 公司新闻................................................................................................................................... 18 3.3.1. 紫金矿业......................................................................................................................... 18 3.3.2. 湖南黄金......................................................................................................................... 18 3.3.3. 盛新锂能......................................................................................................................... 18 3.3.4. 山东黄金......................................................................................................................... 18 3.3.5. 云南锗业......................................................................................................................... 18 3.3.6. 厦门钨业......................................................................................................................... 18 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 20 图表目录 图1： 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................... 5 图2： 申万有色二级行业周涨跌幅（%） ........................................................................................... 5 图3： 有色子行业周涨跌幅（%） ....................................................................................................... 5 图4： 本周涨幅前五公司（%） ........................................................................................................... 6 图5： 本周跌幅前五公司（%） ........................................................................................................... 6 图6： LME铜价及库存 ......................................................................................................................... 8 图7： SHFE铜价及库存 ........................