有色金属行业跟踪周报：联储上调加息终点预期，黄金价格承压运行

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 有色金属行业跟踪周报 联储上调加息终点预期，黄金价格承压运行 2023年06月17日 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《降息预期尚未明朗，黄金价格震荡运行》 2023-06-10 《百年未有之变局，黄金时代！ 》 2023-06-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业近况： 回顾本周行情，有色板块本周上涨1.47%，在全部一级行业中涨幅居中。二级行业方面，能源金属、小金属、工业金属等板块全线上涨，贵金属板块下跌。工业金属方面，海外方面美联储6月暂停加息，美元指数回落刺激商品价格上涨；国内方面，央行下调短期贷款利率，刺激市场情绪回暖，支撑商品价格上行。贵金属方面，美联储本次议息会议上调加息终点预期，市场预计年内降息概率较小，黄金价格承压运行。 ◼ 周观点： 铜：供应宽松状态持续，需求平稳运行。供应端，海外铜矿供应增加，国内部分冶炼厂检修陆续结束，精铜供应增加，供应端宽松状态仍持续。需求端，国内建筑和房地产行业处于淡季，铜加工企业开工率承压，精铜消费需求未见明显好转。本周美元指数回落以及国内降息下市场情绪略有转暖，支撑国内外铜价上行，往后看，低库存对铜价形成一定支撑，预计后市铜价维持震荡。 铝：电解铝企业进一步复产，需求维持弱势。供应端，本周贵州电力供应紧张进一步缓解，省内企业继续复产，开工产能不断增加。云南电力短缺受到降水好转影响也稍有缓解，个别企业试探性少量复产。预计后期随着云贵地区继续复产，电解铝供应将继续增加。需求端，下游加工企业近期受到订单不足的困扰，开工意愿降低，本周铝棒开工率51.54%，环比下降0.4ppt；铝棒产量 28.17万吨，环比下降0.80%。整体来看，供应小幅上行而需求保持冷淡，预计后市铝价将维持偏弱震荡。 黄金：年内美联储降息概率较小，黄金价格预计承压。6月15日，美联储6月会议决议维持5-5.25%的政策利率区间。同时美联储也上调了后续加息终点预期，最新加息点阵图显示，美联储年内可能还将进行两次加息。因核心通胀率仍然处在高位，联储主席鲍威尔表示2023年降息并不合适，市场预计2023年降息概率较小，后市预计金价将承压运行。 ◼ 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2022/6/172022/10/162023/2/142023/6/15有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 20 内容目录 1. 本周行情回顾：上证综指上涨1.30%，申万有色金属行业排名居中 ........................................... 5 2. 本周基本面回顾 ................................................................................................................................... 6 2.1. 工业金属：国内降息刺激市场情绪回暖，商品价格全面上涨.............................................. 6 2.1.1. 铜：供应宽松状态持续，需求平稳运行........................................................................ 8 2.1.2. 铝：电解铝企业进一步复产，需求维持弱势。............................................................ 9 2.1.3. 锌：国外库存环比下降，锌价低位上涨...................................................................... 10 2.1.4. 锡：海内外锡价环比上涨.............................................................................................. 10 2.2. 贵金属：年内美联储降息概率较小，黄金价格预计承压.................................................... 11 2.3. 稀土：下游需求一般，本周稀土价格涨跌互现.................................................................... 13 2.4. 稀有金属.................................................................................................................................... 14 3. 本周新闻 ............................................................................................................................................. 16 3.1. 宏观新闻.................................................................................................................................... 16 3.2. 行业新闻.................................................................................................................................... 17 3.2.1. 铜行业.............................................................................................................................. 17 3.2.2. 铝行业.............................................................................................................................. 17 3.2.3. 能源金属.......................................................................................................................... 17 3.2.4. 贵金属.............................................................................................................................. 17 3.2.5. 锑...................................................................................................................................... 17 3.2.6. 铅...................................................................................................................................... 17 3.3. 公司新闻.................................................................................................................................... 17 3.3.1. 云海金属.......................................................................................................................... 17 3.3.2. 赣锋锂业.......................................................................................................................... 18 3.3.3. 江西铜业.......................................................................................................................... 18 3.3.4. 山东黄金.......................................................................................................................... 18 3.3.5. 洛阳钼业.......................................................................................................................... 18 3.3.6. 盛新锂能.......................................................................................................................... 18 3.3.7. 中金岭南.......................................................................................................................... 18 4. 风险提示 ............................................................................................................................................. 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 20 图表目录 图1： 申万一级行业周涨跌幅（%） ...........