建筑材料行业4月行业数据点评：基数调整下销售维持修复趋势，投资仍显低迷

报告总结

宏观经济与固定资产投资概览

• 2023年4月，全国固定资产投资（不含农户）累计14.75万亿元，同比增速4.7%，较一季度下降0.4个百分点。
• 基础设施建设投资：累计同比增长8.5%，较一季度收窄0.3个百分点，其中，铁路运输业与道路运输业投资增速分别收窄3.6个和2.7个百分点。
• 房地产开发投资：累计3.55万亿元，同比下降6.2%，降幅较一季度扩大0.4个百分点。

房地产市场分析

• 销售端：

  • 面积：1-4月商品房销售面积累计同比收窄至-0.4%，4月单月销售面积增速扩大至+5.5%，但计算口径下，4月单月销售面积同比降幅扩大至-11.8%，环比大幅下降46.0个百分点至48.1%。
  • 价格：销售均价持续修复，1-4月商品房销售均价累计同比分别增长9.2%和11.1%。

• 投资端：

  • 新开工与施工：4月投资端各项指标中，新开工面积和施工面积降幅有所扩大，累计同比分别扩大至-21.2%和-5.6%。
  • 竣工表现：竣工表现相对较好，1-4月累计同比增速加快，显示保交楼政策效果显著。

基础设施建设与投资展望

• 基础建设：1-4月基础设施建设投资累计同比增长8.5%，为稳增长重要抓手。
• 政策与资金：今年财政政策加力提效，赤字率目标提升至3%，专项债额度增至3.8万亿元，支撑基建投资。

水泥与玻璃市场展望

• 水泥：5月以来价格弱势运行，需求继续趋弱，供给端短期错峰生产以缓解库存压力。
• 玻璃：节后库存略有上浮，价格仍维持上涨趋势，预计随着终端项目启动增加，需求改善，供需回归紧平衡，价格有望延续上涨趋势。

投资建议

• 消费建材：关注东方雨虹、科顺股份、伟星新材等龙头，随着地产销售回暖，企业出货改善，盈利与估值双重提升。
• 浮法玻璃：推荐旗滨集团、信义玻璃，关注竣工需求支撑下的价格走势。
• 玻纤：关注中国巨石、中材科技及长海股份，关注行业去库加速与订单好转带来的机会。

风险提示

• 固定资产投资与地产政策执行低于预期。
• 环保政策边际放松导致供给收缩力度不足。
• 原材料价格上涨带来成本压力。

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