腾讯公司2023年一季度业绩符合预期,主营业务复苏推动公司业绩增长。公司经营复苏及降本增效力度好于预期,我们调整2023-2025年经调整净利润至1502/1683/1952亿元。增值服务重回增长,国内与国际游戏全面复苏。视频号助推广告复苏,商业支付反弹企业服务转正。风险提示:宏观复苏节奏未及预期;行业监管再次趋严;游戏上线节奏及产品表现未及预期;降本增效力度未及预期。
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