4月经济数据点评：低于预期之下的四层理解

华创证券研究所发布的《宏观快评》中，分析师对4月经济数据进行了四层理解。第一层，从总量目标完成难度再审视，就业方面完成难度在降低，通胀方面完成难度在降低，经济方面全年5%左右的目标完成概率依然较大。第二层，分析了过快下行的压力，包括工增环比罕见转负、固投环比大幅走低、地产销售环比大幅走低、耐用品消费较为低迷。第三层，探讨了积蓄的上行动力，包括主力人群、农民工就业情况在好转、服务业价格有所回暖、限额以上与以下消费仍在修复中、土地溢价率有所回暖。第四层，对数据的分歧进行了分析，认为经济仍具有内生上行的动能，政策的影响力较强，需求侧政策往往体现出较强的定力。同时，分析师也提出了风险提示，包括地缘政治冲突和房价下跌。