专题报告：中特估”还有哪些“洼地”？（附标的池）

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 “中特估”还有哪些“洼地”？（附标的池） 主要观点： [Table_Summary] ⚫ “中特估”还有哪些“洼地”？ “中特估”提出后，国央企迎来一轮拔估值行情。同期，市场对于“中特估”关注度明显提升，券商发布标题包含“中国特色估值”的报告70多篇，聚焦国央企主题的ETF产品继续增多。对此，我们在专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）基于新一轮国企改革方向提出了三大投资方向及相应的标的池。报告基于“中特估”背景，从四个维度梳理了标的池，分别是：①新型举国体制下的科技创新企业与具备国产替代潜力企业；②优化国有资本布局下的粮食和能源保供企业；③“一带一路”有望获得订单增量企业；④创建世界一流示范企业名单对应的上市公司。 当前部分“中特估”品种已经累计了比较可观的涨幅且近日出现了连续调整，市场畏高情绪浓厚。我们倾向认为“中特估”行情还有望延续，一是震荡格局下市场风险偏好较低，交易主体对低估值品种更为倚重；二是新一轮国企改革为“中特估”助力。全面加快建设世界一流企业、 打造一批创新型国有企业等均在加速推进，国资委对央国企“一利五率”考核导向的转变有利于上市公司盈利质量的抬升；三是催化不断，如“一带一路”十周年高峰论坛、央国企ETF主题基金的集中发行等。因此，结合当下 “中特估”的表现，延续上述的先前报告里的“四个维度”，我们进一步梳理了当前还可能存在的“洼地”的“中特估”品种供参考。具体标准如下： ①前期累计涨幅有限。不少“中特估”概念股票前期涨幅已经相对明显，因此我们关注累计涨幅相对较低的标的。考虑到标的池算术平均涨幅为18.6%，我们按照2022年11月1日至2023年5月12日的累计涨幅低于30%的标准进行筛选。 ②估值仍处于历史相对低位。估值处于相对低位可以形成一定的安全边际。对此，我们以2019年1月1日以来的日收盘价的PE（TTM）为基准，选择2023年5月12日收盘价PE（TTM）在历史分位50%分位数以下的标的。 ③公司具备一定的市值规模。对此，我们使用2023年5月12日收盘价计算的总市值（Wind口径），选取市值在50亿元以上的企业。 基于以上四个维度和三个详细标准，我们从先前专题报告近180个标的中，进一步筛选出了符合以上三个条件约75个标的个股（详见后附表）。 ⚫ 风险提示 筛选标准设置的科学性；市场学习效应超预期。 [Table_StockNameRptType] 策略研究 专题报告 [Table_RptDate] 报告日期： 2023-05-16 [Table_Author] 分析师：郑小霞 执业证书号： S0010520080007 电话：13391921291 邮箱： zhengxx@hazq.com 联系人：张运智 执业证书号： S0010121070017 电话：13699270398 邮箱： zhangyz@hazq.com 相关报告 1.专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》2023-04-21 [Table_CommonRptType] 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 5 证券研究报告 图表1方向一：新型举国体制下的科创企业——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2023年5月12日 2022年11月1日以来 区间涨跌幅（%） PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 赢合科技 300457.SZ 电力设备 -10.1 0.1% 116.27 国电南自 600268.SH 电力设备 14.0 38.8% 57.90 北方华创 002371.SZ 电子 7.4 0.2% 1512.95 万润股份 002643.SZ 电子 26.7 36.2% 159.33 华灿光电 300323.SZ 电子 -10.8 16.7% 82.27 上海贝岭 600171.SH 电子 5.2 47.7% 132.18 冠捷科技 000727.SZ 电子 -3.3 12.0% 91.95 江丰电子 300666.SZ 电子 -30.0 0.5% 167.17 江化微 603078.SH 电子 -2.8 19.0% 66.30 盛美上海 688082.SH 电子 21.3 2.2% 440.88 金宏气体 688106.SH 电子 14.1 7.7% 119.33 清溢光电 688138.SH 电子 -0.3 0.5% 56.08 神工股份 688233.SH 电子 -29.3 38.6% 52.67 华特气体 688268.SH 电子 -18.0 0.9% 87.35 航天电器 002025.SZ 国防军工 -20.1 41.1% 287.17 中航光电 002179.SZ 国防军工 -19.2 0.2% 894.50 航天彩虹 002389.SZ 国防军工 -13.7 39.8% 199.20 北方导航 600435.SH 国防军工 20.6 20.4% 150.96 太原重工 600169.SH 机械设备 3.8 38.3% 83.62 昊华科技 600378.SH 基础化工 -14.1 26.8% 333.33 中国长城 000066.SZ 计算机 -1.5 0.6% 354.19 国新健康 000503.SZ 计算机 22.9 8.0% 112.67 电科网安 002268.SZ 计算机 -3.7 7.8% 268.99 海康威视 002415.SZ 计算机 24.8 49.2% 3319.51 德赛西威 002920.SZ 计算机 2.8 15.3% 588.40 国网信通 600131.SH 计算机 24.5 28.2% 217.68 中国软件 600536.SH 计算机 -19.7 0.7% 357.32 宝信软件 600845.SH 计算机 25.5 33.7% 1041.12 航天信息 600271.SH 计算机 29.9 32.8% 258.66 中国长城 000066.SZ 计算机 4.2 0.6% 354.19 宝信软件 600845.SH 计算机 25.5 33.7% 1041.12 中国软件 600536.SH 计算机 -19.7 0.7% 357.32 常山北明 000158.SZ 计算机 11.8 4.9% 108.71 宁波建工 601789.SH 建筑装饰 18.6 46.7% 52.60 星网锐捷 002396.SZ 通信 -0.3 30.1% 118.76 普天科技 002544.SZ 通信 0.3 18.9% 138.45 星网锐捷 002396.SZ 通信 -0.3 30.1% 118.76 长春高新 000661.SZ 医药生物 -6.1 10.3% 660.04 德展健康 000813.SZ 医药生物 0.6 1.1% 71.91 中恒集团 600252.SH 医药生物 -4.1 0.7% 89.06 [Table_CommonRptType] 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 5 证券研究报告 安泰科技 000969.SZ 有色金属 13.0 46.7% 93.70 中钢天源 002057.SZ 有色金属 2.2 3.9% 73.40 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 图表2方向二：粮食与能源保供——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2023年5月12日 2022年11月1日以来区间涨跌幅（%） PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 隆平高科 000998.SZ 农林牧渔 5.1 39.0% 200.97 荃银高科 300087.SZ 农林牧渔 4.3 3.0% 103.83 农发种业 600313.SH 农林牧渔 -11.1 7.5% 94.04 陕西煤业 601225.SH 煤炭 1.4 6.5% 1952.57 中煤能源 601898.SH 煤炭 3.1 17.0% 1205.21 中国海油 600938.SH 石油石化 28.3 42.6% 8971.09 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 图表3方向三：“一带一路”——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2023年5月12日 2022年11月1日以来区间涨跌幅（%） PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 中国能建 601868.SH 建筑装饰 11.8 12.5% 1067.29 中国海油 600938.SH 石油石化 28.3 42.6% 8971.09 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 图表4 方向四：国际一流示范企业——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2023年5月12日 2022年11月1日以来区间涨跌幅（%） PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 白云机场 600004.SH 交通运输 0.1 45.8% 338.68 大连重工 002204.SZ 机械设备 -5.0 5.0% 99.66 中红医疗 300981.SZ 医药生物 28.8 0.2% 71.85 中国核电 601985.SH 公用事业 20.5 41.5% 1351.08 航天信息 600271.SH 计算机 29.9 32.8% 258.66 中航光电 002179.SZ 国防军工 -19.2 0.2% 894.50 长安汽车 000625.SZ 汽车 7.0 23.7% 1198.55 中海油服 601808.SH 石油石化 -14.9 28.5% 706.67 华电重工 601226.SH 建筑装饰 19.2 12.5% 79.80 三峡能源 600905.SH 公用事业 -2.7 27.1% 1574.33 一拖股份 601038.SH 机械设备 16.9 34.1% 133.15 [Table_CommonRptType] 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 5 证券研究报告 中钢洛耐 688119.SH 建筑材料 9.8 10.0% 74.48 中粮科工 301058.SZ 建筑装饰 7.4 36.7% 78.33 中国巨石 600176.SH 建筑材料 21.5 23.2% 576.05 中复神鹰 688295.SH 基础化工 -28.5 0.3% 316.98 有研新材 600206.SH 电子 3.7 3