敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年5月16日 行业研究 2022年数字产业、智能制造营收逆势增长 ——计算机行业2022年年报与2023年一季报总结 计算机行业 2022年计算机板块营收增长2%，净利润总体规模下滑。2023年一季度，计算机板块326家样本公司，实现营收1,274亿元，同比增长1.0%；实现归母净利润3.0亿元，扭亏为盈。2022年计算机板块公司全年实现营收6,498亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润165亿元，同比下降48.6%。 分市值看，2022年大市值公司营收、净利润表现优于小市值公司。2022年，大市值公司营收和净利润增速总体优于小市值公司。截至2023年5月11日，计算机板块中，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司分别有9/28/48/88/152家，2022年各市值区间公司的营收同比增速分别为12%/3%/4%/5%/-7%。2022年市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿公司归母净利润均有所下滑，增速分别为-11%/-18%/-34%/-75%，市值50亿以下公司2022年继续亏损，归母净利润为-69亿元。相对而言市值50亿以下公司在收入和利润端都承受较大压力。 分板块看，2022年数字产业、智能制造营收逆势增长。2022年营收同比增速前四的板块分别为智能制造、数字产业、数字货币、云计算板块，分别为22%、13%、9%、5%，归母净利润同比增长的板块仅有智能制造和数字产业，增速分别为33%和6%，医疗IT板块由盈转亏。2023年一季度，汽车IT、数字产业和数字货币板块表现较优。2023Q1，智能制造、信息安全、数字产业、数字货币、汽车IT营收正增长，营收同比分别为20%/19%/11%/3%/2%。归母净利润方面，除汽车IT、数字产业和数字货币分别实现17660%、40%和17%的同比增长外，其余板块均为负增长。 投资建议： 1、AI板块： （1）应用层：将是近期最核心主线。GPT大模型应用的工程化落地需要时间，应用集中落地期正在临近，AGI真正的大潮仍未到来。重点关注卡位核心的应用软件（如金山办公、福昕软件、万兴科技、同花顺等），以及或将打开行业边界、有板块性价值重估机会的游戏板块（三七互娱、巨人网络、盛天网络等）。 （2）基础层：国产大模型逐鹿正式开始，虽短期存分化与争议，作为价值链中最核心部分，建议中长线持续关注，期待率先接近GPT4拉开差距的大模型出现，三六零（国产大模型第一梯队）、科大讯飞（底蕴深厚，星火大模型表现亮眼）、昆仑万维（市值小、场景全）等。 （3）算力层：需求或将进一步放大（训练模型相较于支撑应用，算力需求非同一量级），但预计时间点会略晚于爆款应用的批量出现，建议保持关注（如寒武纪、海光信息、浪潮信息、中科曙光等）。 2、信创：建议关注金山办公（应用软件）、太极股份（数据库）、中国软件（操作系统）、中国长城（基础硬件）、中科曙光（基础硬件）等。 3、支付板块：建议关注新大陆、新国都、拉卡拉。 4、“数字经济”：推荐吉大正元（信息安全），关注新大陆（数字身份&数字货币）、南威软件（数字政府）、新国都（数字货币）等。 风险分析：IT投资下滑的风险，产业进展不达预期的风险。 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 联系人：颜燕妮 021-52523656 yanyanni@ebscn.com 联系人：白玥 021-52523683 baiyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -12%7%27%46%65%05/2208/2211/2202/23计算机行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 1、 2022年计算机板块营收增长2%，净利润总规模下滑 从wind中信行业分类计算机板块中，剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司，最后共选取326家公司作为统计样本。 2022年计算机板块营收增长1.8%，净利润同比下降48.6%。2022年，计算机板块326家样本公司，全年实现营收6498亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润165亿元，同比下降48.6%。 图1：2018-2022年计算机板块总营收（亿元）及增速 图2：2018-2022年计算机板块总归母净利润（亿元）及增速 4,5435,2045,4626,3856,49814.6%5.0%16.9%1.8%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00020182019202020212022营业收入同比增速 283273256321165-3.5%-6.2%25.3%-48.6%-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%05010015020025030035020182019202020212022归母净利润同比增速 资料来源：wind，光大证券研究所整理 注：已剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司，同图1-4 资料来源：wind，光大证券研究所整理 2023年一季度计算机板块营收稳健增长，归母净利润扭亏为盈。2023年一季度，计算机板块实现营收1274亿元，同比增长1.0%；实现归母净利润3亿元，扭亏为盈。 图3：2019 Q1-2023 Q1计算机板块营收（亿元）及增速 图4：2019 Q1 -2023 Q1计算机板块归母净利润（亿元） 43-2215-83-30-20-10010203040502019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1归母净利润 资料来源：wind，光大证券研究所整理 资料来源：wind，光大证券研究所整理 ZXwVdYeU8VdV9P9R6MoMmMtRsRlOrRtOkPrQsM8OmNrPuOnNuMMYnNqO 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 计算机行业 2、 分市值看：2022年大市值公司业绩表现优于小市值公司 分市值看，2022年大市值公司营收、净利润增速表现优于小市值公司。2023年一季度，中等市值公司业绩表现较优。 2022年，大市值公司营收和净利润增速总体优于小市值公司。截至2023年5月11日，计算机板块中，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司分别有9/28/48/88/152家，2022年各市值区间公司的营收同比增速分别为12%/3%/4%/5%/-7%。2022年市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿公司归母净利润均有所下滑，增速分别为-11%/-18%/-34%/-75%，市值50亿以下公司2022年继续亏损，归母净利润为-69亿元。相对而言市值50亿以下公司在收入和利润端都承受较大压力。 表1：计算机板块各市值区间2022年业绩情况 市值 营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 2020 2021 2022 2020 2021 2022 500亿及以上 486 615 690 80 92 82 YOY 17% 27% 12% 33% 16% -11% 200-500亿 1,494 1,963 2,018 77 92 76 YOY 8% 31% 3% 5% 19% -18% 100-200亿 1,094 1,219 1,263 36 96 63 YOY 3% 11% 4% -29% 170% -34% 50-100亿 1,088 1,230 1,287 31 49 13 YOY 9% 13% 5% 80% 60% -75% 50亿以下 1,156 1,180 1,100 24 -14 -69 YOY -6% 2% -7% -61% -159% -388% 合计 5,318 6,207 6,358 247 315 164 YOY 4% 17% 2% -6% 28% -48% 资料来源：wind，光大证券研究所整理 注：公司市值截取至2023年5月11日，已剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司 2023年一季度，中等市值公司业绩表现较优。2023年一季度，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司营收同比增速分别为7%/-2%/5%/11%/-9%，市值500亿及以上/100-200亿元公司一季度归母净利润增速分别为57%/281%，市值50-100亿元公司亏损进一步缩窄，2023 Q1归母净利润由亏损6亿元转为亏损1亿元，市值200-500亿公司2022 Q1归母净利润为1亿元，2023 Q1由盈利转为亏损5亿元，市值50亿元以下公司2023 Q1归母净利润为-13亿元，较2022 Q1-12亿元亏损扩大。 表2：计算机板块各市值区间2023年一季度业绩情况 市值 营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 21Q1 22Q1 23Q1 21Q1 22Q1 23Q1 500亿及以上 94 115 124 10 3 5 YOY 41% 23% 7% 1055% -66% 57% 200-500亿 316 439 433 4 2 -5 YOY 80% 39% -2% 134% -46% -330% 100-200亿 203 230 241 4 5 19 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 计算机行业 市值 营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 21Q1 22Q1 23Q1 21Q1 22Q1 23Q1 YOY 19% 13% 5% 659% 14% 281% 50-100亿 206 237 263 0 -5 -1 YOY 40% 15% 11% 104% -12850% 79% 50亿以下 212 211 192 -1 -12 -13 YOY 38% 0% -9% 87% -1421% -11% 合计 1,031 1,233 1,252 17 -7 6 YOY 45% 20% 2% 188% -140% 182% 资料来源：wind，光大证券研究所整理 注：公司市值截取至2023年5月11日，已剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司 3、 分板块看：2022年数字产业、智能制造营收逆势增长 根据公司主营业务范围等维度选取计算机行业中的部分公司，分十大板块进行分析。 2022年数字产业、智能制造业绩在疫情重压下逆势增长。2022年，营收同比增速前四的板块分别为智能制造、数字产业、数字货币、云计算板块，分别为22%、13%、9%、5%，归母净利润同比增长的板块仅有智能制造和数字产业，增速分别为33%和6%。医疗IT板块由盈转亏。 2023年一季度，汽车IT、数字产业和数字货币表现较优。2023Q1，智能制造、信息安全、数字产业、数字货币、汽车IT营收正增长，营收同比分别为20%/19%/11%/3%/2%。归母净利润方面，除汽车IT、数字产业和数字货币分别实现17660%、40%和17%的同比增长外，其余板块均为负增长。 表3：计算机分板块2022年及2023年一季度收入和利润增速 板块名称 营业收入（亿元） 营收同比增速 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速 21A 22A 23Q1 21A 22A 23Q1 21A 22A 23Q1 21A 22A 23Q1 数字中国 4305