敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年5月6日 行业研究 行业表现分化较大，数字产业、智能制造和汽车IT景气持续 ——计算机行业2021年年报和2022年一季报总结 计算机行业 2021年计算机板块营收增长14.9%，净利润总体规模略有下滑。2021年，计算机板块288家样本公司，全年实现营收8,910亿元，同比2020年增长14.9%，较2019年增长13.2%；实现归属于母公司所有者净利润383亿元，同比2020年下降1.5%，较2019年增长20.2%；实现扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润227亿元，同比2020年下降9.0%，较2019年增长44.8%；销售商品提供劳务收到的现金/营业收入为96.5%，2020年同期为96.9%；经营活动产生的现金流量净额/营业利润为65.0%，2020年同期为76.5%。 分市值看，大市值公司营收、净利润表现优于小市值公司。2021年，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司，收入增速分别为21%/23%/14%/14%/5%，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿公司归母净利润均为正，增速分别为-10%/14%/39%/1%，市值50亿以下公司2020年归母净利润为31亿元，2021年转为亏损，为-21亿元。相对而言市值50亿以下公司在收入和利润端都承受较大压力。 分板块看，数字产业、智能制造和汽车IT景气持续。2021年，营收增速排名前三的板块分别为数字产业、智能制造、汽车IT，营收同比增速分别为63%、33%、29%，归母净利润同比增速排名前三的板块分别为医疗IT、智能制造、数字产业，同比增速分别为649%、55%、30%，汽车IT归母净利润同比增速为8%。医疗IT板块归母净利润同比增速达649%，主要系少数样本公司扭亏为盈的影响，总体大面积回暖尚未有明显数据支撑。 2022年Q1计算机板块营收增长稳健，小市值公司收入和利润继续承压，智能制造板块业绩表现亮眼。2022年Q1，计算机板块288家样本公司共实现营收1,851亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润7.3亿元（因288家样本公司中，2022Q1有140家公司出现亏损，2021Q1有108家公司亏损），同比下降79.0%。分市值看，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司，收入增速分别为22%/35%/12%/16%/4%，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿公司2022年Q1归母净利润均为正，增速分别为-47%/17%/-27%/-71%，市值50亿以下公司2021年Q1归母净利润为-3亿元，2022年Q1亏损进一步扩大，为-16亿元，市值50亿以下公司在收入和利润端继续承压。分板块看，营收增速排名前三的板块分别为数字产业、云计算、智能制造，营收同比增速分别为67%、33%、25%，数字产业和智能制造持续稳健增长，云计算板块表现良好。归母净利润方面，仅智能制造和医疗IT板块为正增长，分别为319%和16%。 风险分析：IT投资下滑的风险，产业进展不达预期的风险，市场整体的系统性风险。 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -31%-19%-7%5%17%05/2108/2111/2102/22计算机行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 目 录 1、 2021年计算机板块营收增长15%，净利润总体规模略有下滑 ............................................ 4 2、 分市值看：大市值公司业绩表现优于小市值公司 ............................................................... 5 3、 分版块看：数字产业、智能制造和汽车IT景气持续 .......................................................... 6 3.1、 数字经济：政策红利不断，持续性较好 ................................................................................................. 7 3.1.1、 数字政府：“数字经济”的核心基座，板块内部持续分化 ................................................................. 7 3.1.2、 数字产业：“数字政府”的延伸，2021年营收和利润表现亮眼 ........................................................ 9 3.1.3、 信息安全：板块内公司营收总体保持稳健增长 ............................................................................... 10 3.1.4、 数字货币：营收增长稳健，银行IT内部持续分化 .......................................................................... 10 3.2、 云计算：行业营收增速放缓，头部企业增长稳健 ................................................................................ 11 3.3、 汽车IT：受益于汽车智能化加速推进，板块业绩表现良好 ................................................................. 12 3.4、 智能制造：细分龙头及具备长期竞争力的企业值得关注 ..................................................................... 12 3.5、 信创：营收增长稳健，利润增速下滑 ................................................................................................... 13 3.6、 医疗IT：行业营收稳步增长................................................................................................................. 13 4、 投资建议 ......................................................................................................................... 14 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 14 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 计算机行业 图目录 图1：2016-2021年计算机板块总营收及增速 ..................................................................................................... 4 图2：2016-2021年计算机板块总归母净利润及增速 .......................................................................................... 4 图3：2016-2021年计算机板块平均经营收到现金/营收 ...................................................................................... 5 图4：2016-2021年计算机板块平均经营现金净额/营业利润 .............................................................................. 5 图5：“数字政府”产业链主要参与厂商 ............................................................................................................. 8 表目录 表1：计算机板块各市值区间2021年业绩情况 .................................................................................................. 5 表2：计算机板块各市值区间2022年一季度业绩情况 ....................................................................................... 6 表3：计算机分板块2021年及2022Q1收入和利润增速 .................................................................................... 6 表4：数字政府板块2021年及2022Q1收入和利润增速 .................................................................................... 8 表5：数字产业板块2021年及2022Q1收入和利润增速 .................................................................................... 9 表6：信息安全板块2021年及2022Q1收入和利润增速 .................................................................................. 10 表7：银行IT2021年及2022Q1收入和利润增速.............................................................................................. 11 表8：云计算板块2021年及2022Q1收入和利润增速 ...................................................................................... 11 表9：汽车IT板块2021年及2022Q1收入和利润增速 .......................................