区域&省间输配电价第三监管周期调整点评：理顺机制，加速构建新型电力系统

区域与省内输配电价调整分析

区域输配电价调整

• 关键词：涨价
• 主要变化：
  • 除华东区域外，其他四大区域电网（不含南网）的网间（电量电价）和省间（容量电价）均出现上调。
  • 此次调整反映了大电网系统运行成本的上升。

省内输配电价调整

• 关键词：合理化
• 主要变化：
  1. 电价分类简化：将工商业电价合并，大工业电价退出历史舞台，简化为居民生活、农业生产及工商业用电三类。
  2. 费用明细明确：工商业用户用电价格由上网电价、上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用和政府性基金及附加等组成。系统运行费用包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等，上网环节线损费用和抽水蓄能容量电价在输配电价表附注中单列。
  3. 费用划分优化：抽蓄容量电费的回归和辅助服务费用的维持，旨在促进抽蓄设施的开发和使用，并保持火电行业的稳定，同时强调费用的合理性和清晰度。
  4. 监管与透明度提升：输配电价中不再包含与输配电业务无关的费用，提高了费用的透明度和合理性。

投资建议

• 水电板块：推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源。
• 火电板块：推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际。
• 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 绿电板块：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示

• 需求下滑：经济活动减少可能导致电力需求下降。
• 价格降低：市场竞争可能导致电价进一步降低。
• 成本上升：原材料、劳动力等成本增加可能影响电力企业的盈利能力。
• 地方财政压力：地方财政状况不佳可能影响电力补贴的发放。
• 政策推进滞后：政策执行速度慢于预期可能影响行业的发展。

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