储能产业链周评（5月第2周）：氢能源市域列车亮相上海，多地下发风光配储申报细则
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月13日储能产业链周评（5月第2周）行业研究 · 行业周报电力设备新能源 · 储能投资评级：超配（维持评级）氢能源市域列车亮相上海，多地下发风光配储申报细则证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009证券分析师：陈抒扬0755-81982965chenshuyang@guosen.com.cnS0980523010001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【储能指数】•本周储能指数下跌1.2%，高于市场变动幅度（-2.0%~-1.9%）。其中，储能结构件（+2.7%）、电芯（+1.9%）、消防（-1.6%）自制涨跌幅指数跑赢市场，储能系统（-3.3%）、PCS（-3.9%）、温控（-11.6%）等环节自制涨跌幅指数跑输市场。【行情报价】•23年至今国内系统中标价格持续走低，本周储能电芯报价平稳。5月暂未统计到新增中标，2023年1-4月储能系统中标均价分别为1.43元Wh、1.46元Wh、1.25元/h、1.17元/h，中标价格持续走低，主要系储能电芯价格下调；本周电力储能方型电芯报价0.665元/Wh，较上周报价不变，较年初报价下降0.315元/Wh；本周户用储能方型电芯报价0.635元/Wh，较上周报价不变，较年初报价下降0.300元/Wh。储能电池报价存在滞后性，从年初至今的跌价幅度基本符合原材料锂盐降价节奏。【行业动态】•【政策】广西：15GW风光项目申报，配储可达5.4GWh。5月10日，广西壮族自治区发布了《关于申报2023年陆上风电、集中式光伏发电项目的通知》，根据《通知》，2023年广西拟通过新增新能源建设指标15GW，其中风电12GW，集中式光伏3GW。此次竞配将带来储能需求2.7GW/5.4GWh：1、陆上风电项目，配置比例20%，不低于2小时（储能需求2.4GW/4.8GWh）；2、集中式光伏项目，配置比例10%，不低于2小时（0.3GW/0.6GWh）。•【氢能】中国能建联手巴西国家石油公司开展绿氢项目。近日，中国能建和巴西国有油气巨头巴西国家石油公司（Petrobras）将就可再生能源发电和绿色氢气生产方面的商机开展分析与合作，中国能建表示将公司中国境外投资的200亿美元中的很大一部分资金分配到巴西市场，重点用于可再生能源发电以及绿色氢气和绿氨的生产。•【全钒液流电池】湖北2023年新型储能电站试点示范项目公示，全钒液流项目合计370MW/895MWh。5月10日，湖北发改委公示拟纳入湖北省2023年新型储能电站试点示范项目清单，合计21个项目、试点示范规模共1GW。其中全钒液流电池项目占比较大，项目合计370MW/895MWh。【重点公司公告】•科华数据：拟发行可转债募资14.9亿，用于智能制造基地建设项目等。5月9日，公司公告拟向不特定对象发行发行可转债募资14.9亿，募资项目用于智能制造基地建设项目（一期）8.1亿、科华研发中心建设项目2.6亿、科华数字化企业建设项目1.6亿等。【投资建议】•开工率逐步提升，行业进入原材料补库阶段，市场进入交付与订单旺季，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力，建议关注：（1）光伏和储能逆变器领先供应商（阳光电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设）。【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾图1：上证指数、沪深300指数与储能指数走势图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。•储能指数：2023年初至今储能指数有所回落（-16.1%），2022年初至今储能指数有所下降（-19.8%）。•本周行情：本周储能指数下跌1.2%，高于市场变动幅度（-2.0%~-1.9%）。其中，储能结构件（+2.7%）、电芯（+1.9%）、消防（-1.6%）自制涨跌幅指数跑赢市场，储能系统（-3.3%）、PCS（-3.9%）、温控（-11.6%）等环节自制涨跌幅指数跑输市场。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-05上证指数沪深300储能指数-1.9%-2.0%-1.2%-3.9%-3.3%-11.6%1.9%-1.6%2.7%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0 50 100 150 200 250 300 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-05上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件0 20 40 60 80 100 120 140 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-05储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件储能板块动态行情回顾图3：2022年初至今上证、沪深300及储能各环节自制涨跌幅指数走势图4：2022年初至今储能各环节自制PE指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日初始指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。•2023年初至今涨跌幅：2023年初至今储能自制涨跌幅指数下跌16%，低于市场变动幅度（+1%~+5%）。其中，储能结构件（-30%）、PCS（-24%）、消防（-20%）、系统（-20%）、电芯（-15%）等环节自制指数跑输市场，储能温控（+4%）自制指数跑赢市场。•2023年初至今PE变动：当前储能各环节PE指数倍数及2023年初至今变动幅度分别为储能温控（36x，+2x）、系统（28x，-4x）、PCS（24x，-14x）、电芯（24x，-2x）、消防（17x，-2x）、结构件（16x，-13x）。本周储能各环节PE指数呈下降趋势，其中，温控（-4.5x）跌幅最大，电芯（+0.8x）涨幅最大。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：储能结构件PE指数以2022年6月7日作为基准日，其余PE指数以2022年1月4日为基准日，成分股PE作算术平均处理。指数名称涨跌幅指数名称涨跌幅上证指数5%储能温控4%沪深3001%储能电芯-15%储能指数-16%储能消防-20%储能PCS-24%储能结构件-30%储能系统-20%指数名称PE现值PE变动储能PCS24x-14x储能系统28x-4x储能结构件16x-13x储能温控36x2x储能电芯24x-2x储能消防17x-2x2023年初至今涨跌幅2023年初至今PE变动 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾图5：储能PCS环节自制PE指数走势图7：储能温控环节自制PE指数走势图8：储能电芯环节自制PE指数走势图6：储能系统环节自制PE指数走势图9：储能消防环节自制PE指数走势图10：储能结构件环节自制PE指数走势资料来源：上述各图数据均来源于Wind，国信证券经济研究所整理0 20 40 60 80 100 120 140 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220 10 20 30 40 50 60 70 80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220 10 20 30 40 50 60 70 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220 10 20 30 40 50 60 70 80 90 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220 5 10 15 20 25 30 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220 10 20 30 40 50 60 70 80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120232022 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能个股一致预期与估值表1：一致预期与估值（2023年5月12日）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：PB历史分位数起始日期为2018年1月1日；总市值、归母净利润等指标单位为亿元。子行业证券代码证券简称本周涨跌幅总市值归母净利润（23）23年同比归母净利润（24）24年同比归母净利润（25）25年同比PE（23）PE（24）PE（25）PBPB历史分位数PCS605117.SH德业股份-7.0%573 27.582%43.056%58.737%20.813.39.812.515%300693.SZ盛弘股份4.9%133 3.346%4.640%6.339%40.729.020.911.489%300648.SZ星云股份2.2%47 1.81912%3.068%4.239%26.315.611.34.635%688390.SH固德威-6.4%329 17.2165%25.649%35.338%19.112.99.312.617%300763.SZ锦浪科技-4.2%434 21.5103%31.949%41.931%20.213.610.45.823%002518.SZ科士达-5.8%246 10.965%15.442%22.243%22.715.911.16.584%300827.SZ上能电气-6.6%124 3.9378%6.157%9.454%31.720.213.112.055%系统688063.SH派能科技-2.6%407 24.995%34.940%44.527%16.411.79.24.11%002121.SZ科陆电子1.5%114 3.1404%5.784%7.329%36.920.015.518.589%300274.SZ阳光电源1.0%1,650 69.393%93.034%120.730%23.817.813.78.258%300118.SZ东方日升-4.8%268 19.0101%25.735%33.430%14.110.48.01.859%002335.SZ科华数据-4.7%185 6.8
