名创优品动态跟踪报告
核心观点：
- 国内业务：预计国内业务触底反弹，MINISO FY3Q23收入预估18.4亿，TOP TOY则为1.5亿。
- 海外业务：海外业务保持高增长态势，MINISO FY3Q23海外收入预估9.3亿。
- 盈利表现：预计FY2023全年收入115亿，Non-IFRS归母净利润15.7亿，维持“增持”评级。
业绩亮点：
- 收入增长：海外市场复苏显著，北美、亚洲市场单店收入和门店数量增长，拉美市场需求旺盛。
- 盈利能力：海外市场的高毛利率和国内品牌升级战略共同作用下，预计净利润保持稳定优秀表现。
- 财务预测：FY2023-2025年营收预估分别为115亿、144亿、163亿，Non-IFRS归母净利润预估分别为15.7亿、20.1亿、23.8亿。
风险提示：
- 海外市场复苏可能不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 新业态孵化可能不如预期。
- 宏观经济形势变动。
股价与估值：
- 当前股价16.45美元，目标价格19.87美元，估值为27.8倍市盈率。
业务展望：
- 预计公司国内及海外业务同步高增长，盈利维持优秀表现，全球业务持续复苏。
分析师团队：
- 项雯倩，电话：021-63325888*6128，邮箱：xiangwenqian@orientsec.com.cn。
- 崔凡平，电话：021-63325888*6065，邮箱：cuifanping@orientsec.com.cn。
财务预测概览：
- 营收、营业利润、归母净利润、每股收益等指标均有明显增长趋势。
估值与评级：
- 维持10%的估值溢价，给予公司FY2023年27.8倍市盈率，对应股价19.87美元/ADS。
此报告总结了名创优品的近期业绩动态，重点关注了国内业务的复苏、海外市场的增长以及整体盈利能力的提升。报告强调了公司全球业务的持续复苏，同时提出了风险提示，为投资者提供了详细的财务预测和估值分析，最终维持了“增持”的投资评级。
