北方华创22年年报及23年Q1季报点评
主要发现：
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营收与盈利增长：2022年，北方华创实现营收146.88亿元，同比增长51.68%，归母净利润23.53亿元，同比增长118.37%。2023年一季度，营收38.71亿元，同比增长81.26%，归母净利润5.92亿元，同比增长186.58%。这显示了公司持续的高速成长。
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盈利能力提升：公司2022年的毛利率达到43.83%，净利率为17.3%，相较于2021年分别提升了4.42%和4.98%。2023年一季度，净利率为15.89%，相比前一季度有所上升，显示出公司盈利能力的稳健。
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订单与合同负债增长：截至2022年底，公司合同负债为71.98亿元，同比增长42.65%。2023年一季度末，这一数字增至78.22亿元，同比增长53.67%，表明公司订单量持续增加，为未来的营收增长提供了坚实基础。
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产品线多元化：公司产品涵盖了刻蚀、薄膜、清洗、热处理、晶体生长等多个核心工艺设备，以及电子元器件业务，尤其是电源管理芯片、石英晶体器件等，展现了其在半导体设备领域的全面布局。
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新品推出与市场开拓：公司不断推出新产品，如导电聚合物片式固体电解质钽电容器，应用于5G通讯等领域，以及新一代密封型合金箔电阻器，以满足市场对高精度、小型化设备的需求，推动了电子元器件业务的稳健成长。
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投资与评级：预计公司2023-2025年的营收分别为193.35亿、250.08亿、316.12亿，归母净利润分别为30.71亿、41.15亿、53.59亿，对应EPS为5.80、7.77、10.12元，PE分别为49.93、37.25、28.61倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。
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风险提示：包括半导体周期波动、行业竞争加剧、国产替代进程低于预期、国际贸易冲突加剧等风险。
结论：
北方华创作为国内平台型半导体设备龙头，凭借其在设备领域的全面布局和创新能力，持续实现营收和盈利的高速增长。面对全球半导体设备出口管制的挑战，公司加速推进国产替代进程，通过不断的产品创新和市场开拓，展现出了强劲的增长潜力和市场竞争力。投资评级为“买入”，建议关注其在半导体设备国产化背景下的投资机会。
