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新能源车总结：盈利分化，景气依旧
一、新能源汽车市场温和修复
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国内市场：2023年1-3月，新能源汽车产量与销量分别为165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，渗透率提升至30.9%。3月国内新能源车销售量为65万辆，渗透率32.4%，相比前两个月有所回升，预计第二季度整体销售将回暖。
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国际市场：2022年欧洲电动汽车销量超过110万辆，占新车销售总量的12.1%，同比增长28%。美国市场，2022年新能源车销量为92万辆，同比增长72%，其中纯电汽车销量为81万辆，渗透率提升至5.8%。
二、各板块业绩分析
2.1 锂电板块
- 整体趋势：2022年锂电板块利润承压，2023Q1龙头企业表现稳定。储能业务的增加和一体化战略的推进有望提升未来盈利能力。
2.2 电池板块
- 盈利稳定性：板块整体盈利相对稳定，预计未来盈利能力将逐步恢复。
2.3 正极材料板块
- 碳酸锂影响：碳酸锂价格波动导致业绩受到拖累。分类型来看：
- 三元正极材料：2022年收入与利润增长放缓，2023Q1业绩下滑明显。
- 磷酸铁锂正极材料：收入和利润增长放缓，但盈利能力相对稳定。
2.3.1 三元正极材料板块
- 业绩回顾：2022年收入与利润增长放缓，2023Q1业绩大幅下滑。
2.3.2 磷酸铁锂正极材料板块
- 业绩回顾：2022年收入与利润增长放缓，2023Q1业绩相对稳定。
2.3 电解液板块
- 行业状况：电解液行业利润已接近底部区间，龙头优势明显，预计盈利能力将逐步恢复。
2.4 隔膜板块
- 未来展望：隔膜行业壁垒较高，预计2023Q2随着行业景气度改善，整体盈利能力将恢复。
2.5 负极板块
- 产品价格与成本：产品价格下滑，石墨化成本进入底部区间。
2.6 结构件板块
- 利润率稳定：板块利润率相对稳定，未来有望随新能源车市场回暖保持较高增速。
2.7 辅材板块
三、投资建议
推荐关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、恩捷股份、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、中伟股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等企业。
四、风险因素
- 全球新能源汽车产销不及预期。
- 原材料价格上涨。
- 技术路线变化。
- 公司现金流紧张。
- 新扩产能无法顺利释放。
