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环保行业的业绩在2022年受到多重因素的影响，包括疫情、经济下行等，导致整体业绩下滑。然而，进入2023年第一季度，随着这些影响因素的逐渐消散，行业开始展现复苏迹象。具体来看，环保行业在2022年的总收入为3370亿元人民币，较上一年减少了0.6%，归母净利润为250亿元，同比下降了9.6%。到了2023年第一季度，尽管总收入增长了2.5%至727亿元，归母净利润则实现了2.5%的增长至64亿元。
在细分领域中，大气治理、水务及水治理、固废处理和环保设备等行业都各自展现出不同的特点和机遇。大气治理领域，随着火电装机的提速，烟气治理业务重新进入了增长轨道。2022年，大气治理企业实现的总收入为189亿元，同比增长21%，净利润2.4亿元，同比增长38%。这一增长主要得益于全国火电基建投资的增加，特别是火电项目审批速度的加快，促进了烟气治理工程设备投资需求的释放。
水务及水治理领域，尽管面临疫情等不利因素，但板块内的企业依然保持了稳定的营业收入和较高的净利润增长率。2022年，水务及水治理企业实现的总收入为1170亿元，同比增长2.5%，净利润147亿元，同比增长22.2%。2023年第一季度，虽然营业收入仅增长了0.2%，但净利润实现了1.5%的增长。中特估背景下，地方水务龙头的价值重估机会值得关注。
固废处理行业在2022年经历了业绩的恢复增长，资源化业务空间广阔。随着“垃圾分类”和“无废城市”政策的推动，以及固废行业补短板政策的实施，板块业绩恢复增长。2023年第一季度，固废治理企业的总收入为735亿元，同比增长8%，净利润为40亿元，同比增长9%。
环保设备行业在国产替代背景下，高端设备需求有望快速释放。2022年，环保设备企业实现的总收入为735亿元，同比增长6.6%，净利润为40亿元，同比下降20%。这表明在国产替代的趋势下，核心设备的本土化逻辑持续加强，相关需求正加速释放。
从基金持仓角度看，环保板块在2023年第一季度的基金重仓持股市值比例仅为0.24%，较上一季度没有变化。这反映出板块在22年因环境治理需求释放不足、环保项目施工进度受阻而面临的阶段性压力。然而，随着环保企业逐步转型新赛道并拓展新业务，行业未来业绩增长有保障，具备长期投资潜力。
投资建议方面，分析师推荐关注有政策催化、市场空间大、行业景气度高的成长性板块，以及自身业务稳健、借助股东资源或收购相关标的打开第二成长曲线的企业。建议重点关注的公司包括ST龙净、清新环境、景津装备、仕净科技、盛剑环境、国林科技、美埃科技、聚光科技、瑞晨环保、久吾高科、伟明环保、高能环境、路德环境、山高环能、赛恩斯、瀚蓝环境等。
风险提示方面，包括政策推进力度不及预期、项目建设进度不及预期、环境治理需求不及预期、疫情导致开工率或产能利用率下降、以及行业竞争加剧等风险。
