脱敏治疗行业龙头——我武生物的深度分析报告指出，我国过敏性疾病用药市场存在巨大增长空间，脱敏治疗作为唯一能改变过敏性疾病自然进程的方法，具有显著的长期疗效。自2015年至2019年间，脱敏治疗市场规模从3.6亿元增长至7.9亿元，显示出了强劲的增长趋势。至2021年，市场规模扩大至约12.6亿元，但渗透率仅为0.9%，未来随着市场认知度的提升，预计市场将持续高速成长。
报告中提到，我武生物的核心产品——粉尘螨滴剂，是市场上唯一用于粉尘螨过敏治疗的产品，其年化费用约为2210元，复购率高，有潜力成为重磅品种。在2017年至2019年间，该产品的复合年增长率为27%，但受2020年及2022年新冠疫情的影响，增速降至12%，人均创收从60万元降至56万元。随着疫情缓解，粉尘螨滴剂有望恢复至20%以上的稳定增长。
另一款新上市产品——黄花蒿滴剂，因其独特的竞争优势，如更高的年化治疗费用（约12000元，是粉尘螨滴剂的6倍），以及良好的市场竞争环境（国内独家获批上市），预计销售额将超过粉尘螨滴剂。报告估计黄花蒿滴剂的市场空间峰值可达52亿元，远超粉尘螨滴剂的销售峰值。
我武生物的盈利预测基于上述分析，预计2023-2025年的归母净利润分别为4.47亿、5.44亿和6.71亿，年复合增长率为28%至23%。考虑到粉尘螨滴剂的恢复增长和黄花蒿滴剂的市场潜力，报告首次覆盖该公司并给出“买入”建议。
风险提示方面，报告指出，粉尘螨滴剂或黄花蒿滴剂的销售可能不达预期，产品可能面临招标降价的压力，以及研发活动可能未达预期目标。这些因素可能影响公司的业绩和市场表现。
