锌镍不锈钢早报：印尼MHP产能快速增长 新能源汽车销售环比下降

有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观 & 行业 消息  【印尼优先考虑国内MHP生产】据外媒报道，印尼投资和矿业协调部副部长Septian Hario Seto5月2日在在新加坡举行的亚洲电池原材料大会上表示，该国将继续支持混合氢氧化物沉淀物 (MHP) 的生产，为生产提供许可证和税收优惠。截至2022年，印尼总产能约为180万吨镍金属，约有14.5万吨是MHP。印度尼西亚的MHP产量将继续增长。到2027年，印尼的MHP 产能将接近100 万吨。（上海金属网）  【乘联会：初步统计4月新能源车市场零售52.9万辆 同比增长87%】4月1-30日，乘用车市场零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%；今年以来累计零售593.8万辆，同比增长持平；全国乘用车厂商批发178.3万辆，同比增长87%，环比下降10%；今年以来累计批发684.5万辆，同比增长7%。4月1-30日，新能源车市场零售52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%；今年以来累计零售185.2万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发60万辆，同比增长105%，环比下降4%；今年以来累计批发209.7万辆，同比增长42%。（乘联会） 镍及不锈钢 国内方面，此前坊间流传大规模棚改将重启，地产股大面积翻红，然而据经济观察网核实，真实性存疑。而4月中国官方制造业PMI重回荣枯线以下，欧美制造业PMI维持在荣枯线之下，需求前景预期偏弱，并且美国第一共和银行破产，投资者对欧美经济衰退的预期有所升温。产业方面，印尼投资和矿业协调部副部长表示将继续支持MHP生产，印度尼西亚的MHP产量将继续增长。到2027年，印尼的MHP产能将接近100万吨。MHP作为镍产业链的中间品，对于电解镍的替代效应将随着产能的增长逐渐增强，成为新能源汽车行业使用硫酸镍的重要原料，从行业变革的角度来看，对于纯镍的需求将形成压制作用。终端方面，乘联会新能源车市场零售52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%；今年以来累计零售185.2万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发60万辆，同比增长105%，环比下降4%。同比依旧保持高增长，但是环比出现颓势，实际销售量相较3月已经出现下降，符合新能源汽车市场的季节性变化，预计5月大致维持，不会有太过亮眼的表现。因此对于镍元素的需求不能提供足够的支持。产业方面，从进口的镍元素来看，国内镍元素的进口增量极大，菲律宾雨季结束之后，到岸价格和离岸价格都有所下降，原材料价格全面下降，使得原生镍的供应更加充足。不锈钢库存去化中止，消费方面的预期转强力度有所下降，主动去库之下对价格支撑力度不足。新能源方面的需求维持原有观点，对电解镍的需求由MHP和高冰镍逐渐替代，替代效应凸显。目前国内库存继续依然处于历史低位。LME也处在历史同期最低位置，月内库存小幅去化。低库存仍然在为镍的价格提供支撑。操作建议：镍、不锈钢逢反弹空单回场。 锌 国内经济复苏斜率放缓，对锌价较为不利。随着法国auby冶炼厂复产以及国内炼厂增产，进口TC回落至200美元，国内TC回落至4950元。2023年锌矿加工费基准价定为274美元，预示着锌矿供应将维持宽松；从进口来看，矿端进口再创新高，原料充足之下冶炼厂减产的可能性偏低，预计产量在三月大幅回升的基础上还将有所释放。欧洲方面随着电价回落，越来越多的厂家开始复产，并且该趋势还将延续，欧洲方面的复产动力也偏强。总体来看，供应端对价格将形成一定的压制。需求方面，镀锌板卷产能利用率依旧延续小幅上升，产量也有所升高，主要是收到基建领域的托底，镀锌对锌锭的消费依旧维持偏强，但是值得注意的是上周镀锌库存结束去化，转为累库，基建终端需求增量或有减少。房地产竣工面积复苏不明显之下，压铸合金方面能提供的对锌需求相对偏弱。汽车领域3月数据大幅回暖，氧化锌需求尚可。总体来看，供应继续增量的确定性较强，而需求方面虽预期向好，但受到现实的拖累依旧存在。预计锌价震荡偏弱。 操作建议：空单继续持有 铅 基本面上，原生铅周度开工下滑，而再生铅产量有所恢复。下游蓄电池企业开工率持稳于高位，终端来看之前市场在高温之下换电池的需求增加，但高温即将过去，需求可能回落。风险在于有矿端转松，原料价格明显下降的可能，那么铅价重心中期将下移。短期还是建议区间内操作。去库趋势渐止，而国内库存处于五年同期最高位置，且小幅累库。库存上的压力将限制铅价的反弹高度。总体来看，短期供应偏紧，而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，可尝试区间内操作。 早报 2023年5月9日星期二 报告联系人 研究所有色团队 联系电话：0571-28132516 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 信达期货铅锌镍不锈钢早报：印尼MHP产能快速增长 新能源汽车销售环比下降 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 宏观指标 图1.汇率 图2. 道琼斯指数 5.45.65.86.06.26.46.66.87.07.27.48.08.59.09.510.010.511.0汇率中间价:英镑兑人民币日中间价:美元兑人民币日 10000150002000025000300003500040000美国:道琼斯工业平均指数 2. 现货升贴水 图3.沪铅现货升贴水 图4.LME铅现货升贴水 -700-2003008001,3001,800020004000600080001000012000140001600018000200002200024000现货升贴水沪铅 050010001500200025003000-40-20020406080100120140LME铅现货升贴水LME铅升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月铅 图5.沪锌现货升贴水 图6.LME锌现货升贴水 05000100001500020000250003000035000-5000500100015002000沪锌现货升贴水走势锌升贴水均值期货收盘价(连续):锌 05001000150020002500300035004000-50050100150200LME锌现货升贴水LME锌升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月锌 数据来源：Wind，信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7.沪镍现货升贴水 图8.LME镍现货升贴水 -50000500010000150002000025000300002017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-01俄镍与金川镍升贴水走势金川镍升贴水俄镍升贴水备注：对应无锡主力合约 010000200003000040000500006000070000-1000100200300400500600700800LME镍现货升贴水LME镍升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月镍 图9.不锈钢现货升贴水 -1500-1000-50005001000150020002500300011000130001500017000190002100023000不锈钢现货升贴水基差（右）冷轧不锈板卷：304/2B：2*1240*C：市场价：佛山：肇庆宏旺（日）期货收盘价(活跃合约):不锈钢 数据来源：Wind，信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 价差分析 图10.沪铅月间价差 图11.沪锌月间价差 (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5002016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-01沪铅月间价差（连续-连三） -1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-01沪锌月间价差（连续-连三） 图12.高镍铁与电解镍折算价差 图13.硫酸镍和电解镍价差 -40000-2000002000040000600008000010000012000014000060,000110,000160,000210,000260,000310,0002017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05