有色金属研究概览
铜市场分析
- 核心逻辑：预计铜价将震荡上行，回补前期跌幅。市场关注焦点集中在6月的加息路径，鉴于4月非农就业数据超预期以及通胀预估仍不乐观，市场普遍预期美联储不会在6月降息。
- 盘面情况：铜价逐步回弹，短期内预计会震荡上行。海外宏观环境存在流动性收紧的压力，可能对经济造成额外压力。
- 供需情况：冶炼产出保持稳定，加工费上升至85.4美元/干吨。四月份铜精矿港口库存增加，支撑加工费上行。消费方面，再生铜杆开工率下降，原生铜杆开工率也有所下滑，但精铜消费预期相对转强。
- 策略建议：目前市场处于观望状态，建议关注消费走出季节性旺季以及海外通胀数据的变化。
铝市场分析
- 核心逻辑：铝价预计震荡偏弱运行，波动加剧。市场押注6月不加息，但供应多于需求的情况持续存在，尤其是铝材等开工率未见起色，库存去库表现不佳。
- 盘面情况：铝价仍有下跌空间，但需等待基本面的配合。供应方面，一季度供应较上年环比增加，考虑到铝厂利润可观，存在后续复产的可能性。消费方面，复苏力度不足，下游表现清淡。
- 供需情况：成本端出现持续下移，铝厂利润回流。预计消费将逐渐转弱，尤其是在走出季节性旺季后。
- 策略建议：对于高位空单可少量持有，关注消费走出季节性旺季以及云南枯水期结束的情况。
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