根据提供的研报内容，以下是投资策略研究的主要总结：
四月市场回顾
- 全球经济环境：四月海外市场面临衰退交易升温，风险偏好下降。国内市场经济持续稳定复苏，股市整体波动，TMT方向为主要交易主线。
- 市场表现：四月上证指数上涨1.54%，沪深300指数下跌0.54%，创业板指数下跌3.12%。月度组合平均收益率为+3.09%，跑赢主要市场指数。表现较好的股票包括北方华创、天孚通信、中国移动等。
五月配置建议
- 宏观经济：一季度国内经济维持稳定复苏，高技术制造业投资持续增长，购房需求释放后复苏持续性存疑，消费复苏不均衡。
- 全球市场：美联储加息接近尾声，市场对衰退的担忧加剧，信用风险缓解但仍有不确定性，地缘风险上升，避险情绪增加。
- 投资主线：科技成长板块是全年投资重点。五月可能出现风格扩散，建议关注“数字经济”、“硬科技”和医药行业，同时关注央国企，特别是基建和“一带一路”相关标的。
- 行业配置：
- 继续关注“数字经济”中的算力、运营商、传媒、游戏等细分领域。
- 重视科技成长方向，特别是半导体和医药行业。
- 关注“中特估”下的基建和“一带一路”相关央国企，以及高分红策略的其他央国企。
- 利用经济复苏的机会，关注金融板块，尤其是银行、券商、保险等。
五月组合推荐
- 精选股票：中国移动、天孚通信、蓝色光标、中芯国际、涪陵榨菜、大东方、珀莱雅、中国太保、东方财富、宁波银行。
- 覆盖行业：通信、传媒、科技、食品饮料、医药、美妆、非银、银行等。
风险提示
- 海外经济衰退风险。
- 美联储政策预期的不确定性。
- 国内需求复苏低于预期。
- 部分企业业绩未达预期。
- 地缘冲突升级风险。
结论
五月投资策略聚焦于把握科技成长主线，同时考虑风格扩散，重点关注“数字经济”、硬科技、医药行业以及央国企的估值提升机会。在经济复苏背景下，金融板块也存在提升空间。投资时需注意外部经济环境的不确定性以及企业业绩风险。
