铁矿月报：供需格局逆转 铁矿震荡偏弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铁矿逐渐走出南半球季节性供应淡季，后续有望增加。需求端却在钢厂主动检修减产增加之下，开始阶段性见顶回落，供需由前期偏紧逐渐过渡为宽松格局，整体去库速度开始放缓。叠加后续可能会出台的粗钢平控政策，即使钢材需求好转，板块整体共振上行，铁矿也将是板块中表现偏弱的品种。 核心观点 ■ 市场分析 4月铁矿价格在钢厂检修减产增加之下震荡下跌，2309合约收于714元/吨，较上月下跌116元/吨，跌幅13.98%。普式指数报109.65美元，跌17.65美元。 供应方面：上周Mysteel公布数据，全球铁矿石发运总量3002万吨，环比上周增加64万吨，同比去年减少83万吨。澳洲发运量1877万吨，环比增加69万吨，同比增加74万吨。巴西发运量702万吨，环比增加112万吨，同比减少87万吨。非主流发运423万吨，环比减少117万吨，同比减少70万吨。受季节性飓风影响，本月澳洲发运有所减少，巴西发运增加，非主流发运底部微增，全球整体铁矿发运回落，供应偏紧。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.56%，环比上月下降1.31%，同比去年增加1.63%；高炉炼铁产能利用率90.63%，环比下降0.07%，同比增加4.06%；钢厂盈利率26.41%，环比下降16.01%；日均铁水产量243.54万吨，环比增加0.19万吨，同比增加9.97万吨。钢厂盈利水平下降，主动性检修减产计划增多，铁矿需求阶段性见顶回落。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12886.99万吨，较上月末环比降574.25万吨；日均疏港量324.16万吨较上月末增8.31万吨。在港船舶数78条较上月末增6条。Mysteel统计新口径114家钢厂进口矿总库存9293.29万吨，较上月末增164.42万吨。进口矿总日耗295.35万吨，较上月末增0.1万吨。受钢厂需求高位回落影响，铁矿港口库存去化速度放缓，厂内库存开始增加。 整体来看：铁矿逐渐走出南半球季节性供应淡季，后续有望增加。需求端却在钢厂主动检修减产增加之下，开始阶段性见顶回落，供需由前期偏紧逐渐过渡为宽松格局，整体去库速度开始放缓。叠加后续可能会出台的粗钢平控政策，即使钢材需求好转，板块整体共振上行，铁矿也将是板块中表现偏弱的品种。 ■ 策略 单边：震荡偏弱 期货研究报告|铁矿月报2023-05-03 供需格局逆转 铁矿震荡偏弱 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铁矿石月报丨2023-05-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 跨期：无 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 ■ 风险 限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，发运情况等。 铁矿石月报丨2023-05-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨 图 2: 全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 3: 澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 图 4: 巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 5: 全国247家高炉开工率 丨单位：% 图 6: 铁矿石45港口日均疏港量(周度) 丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 501001502002501591317212529333741454953201920202021202220232100230025002700290031003300350037001591317212529333741454953201820192020202120221100130015001700190021002300159131721252933374145495320182019202020212022300400500600700800900100015913172125293337414549532018201920202021202265707580859095159131721252933374145495320182019202020212022230250270290310330350159131721252933374145495320182019202020212022 铁矿石月报丨2023-05-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 64家钢厂烧结矿日耗（周均） 丨单位：万吨 图 8: 64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 9: 全国铁精粉月度产量及增速丨单位：万吨，% 图 10: 铁矿石月度进口量及同比增速丨单位：万吨，% 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 图 11: 我国铁矿石月度进口总量丨单位：万吨 图 12: 中国澳洲铁矿石进口量丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 30354045505560657015913172125293337414549532019202020212022202310001200140016001800200022002400159131721252933374145495320192020202120222023-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%1,2001,5001,8002,1002,4002,7002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01国内精粉产量:当月国内精粉产量:当月同比-10%-5%0%5%10%15%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01矿石进口:累计矿石进口:累计同比7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,500010203040506070809101112201920202021202220234,4004,8005,2005,6006,0006,4006,8007,20001020304050607080910111220192020202120222023 铁矿石月报丨2023-05-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 中国巴西铁矿石进口量丨单位：万吨 图 14: 中国印度铁矿石进口量丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 图 15: 澳巴印南四国之外铁矿石进口量丨单位：万吨 图 16: 中国铁矿石月度日均消费丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 17: 铁矿石月度消费量及同比增速丨单位：万吨，% 图 18: 铁矿石累计消费量及同比增速丨单位：万吨，% 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 5001,0001,5002,0002,5003,000010203040506070809101112201920202021202220230100200300400500600700010203040506070809101112201920202021202220232004006008001,0001,2001,4001,6000102030405060708091011122019202020212022202330032034036038040042044001020304050607080910111220192020202120222023-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01铁矿消费量:当月铁矿消费量:当月同比-10%-5%0%5%10%15%030,00060,00090,000120,000150,000180,0002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01铁矿消费量:累计铁矿消费量:累计同比 铁矿石月报丨2023-05-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 20: 铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 1000011000120001300014000150001600017000159131721252933374145495320192020202120222023(50)050100150200250300350400162152142132122112102928272625242322212J2001-J2005J2005-J2009J2009-J2101J2101-J2105J2105-J2109J2109-J2201J2201-J2205J2205-J2109J2209-J2301J2301-J2305J2305-J2309J2309-J2401 铁矿石月报丨2023-05-03 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com