东山精密公司报告总结
公司概况
东山精密（代码：002384.SZ）在2022年的经营情况符合市场预期，公司在消费电子和新能源业务上的稳定增长为其长期发展奠定了坚实基础。
主要业务亮点
- PCB业务：营收稳定增长，毛利率提升至21.01%，同比增长5.51个百分点。
- 触控面板及液晶显示模组业务：受国内消费电子市场需求下滑影响，营收和毛利率有所下滑。
- LED显示器件：通过收购JDI旗下后端车载显示屏模组组装工厂，成功拓展光电显示产品在车载领域的应用。
- 精密组件产品：受益于新能源车行业的旺盛需求，营收增长显著，尤其是新能源业务的单车价值量不断提高。
消费电子与新能源业务展望
- 消费电子领域：公司积极拥抱大客户，有望通过提升ASP和市场份额，以及布局AR/VR业务，进一步增强消费电子领域的成长空间。
- 新能源业务：公司通过收购北美新能源大客户相关的工厂，加强合作，单车价值量持续提升，预计新能源业务将成为公司未来的重要增长点。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为29.78亿、36.22亿、43.96亿，PE分别为15、12.5、10倍。
- 投资建议：基于对2023年及以后的高成长性预期，维持“买入”评级。
风险提示
- 新建产能不及预期、下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险。
结论
东山精密在2022年的业绩表现稳健，尤其是在消费电子和新能源业务上展现了良好的增长潜力。公司通过优化业务结构和战略调整，为未来的持续增长打下了基础。投资建议基于对公司长期成长性的看好，维持“买入”评级，但同时也提醒投资者关注潜在的风险因素。
