事件点评：累计销售同比大幅正增长，管理层换届平稳进行

公司销售与土地获取概览

• 销售业绩：截至2023年4月，公司全口径销售金额达到586.3亿元，权益口径销售金额为404.6亿元，相较于去年同期实现40%的显著增长。这一成绩不仅超越了大部分同行业企业，排名也上升至销售排行榜的第12位和第11位，充分体现了公司在市场中的竞争力。
• 土地策略：公司积极拓展核心城市，通过参与北京、上海、深圳及合肥等地的土地竞拍，成功获取优质土地资源。特别是在2月，公司以40%的权益占比获得了太原的三宗地块，权益拿地金额共计3.76亿元，彰显了公司对高质量项目的追求和市场布局的决心。

管理层变动与战略规划

• 高层变动：公司顺利完成管理层换届，新任董事长李从瑞接替李凡荣，同时任命陶天海为CEO，江南辞任CFO，乔晓洁接任。这些变动体现了公司内部稳定与持续发展的承诺。
• 战略导向：新任管理层将执行“双轮两翼”的战略，强调“释放城市生命力”的使命，以及“两驱动、两升级”的城市运营模式。公司旨在成为领先的中国城市运营商，专注于商业、写字楼、酒店等自持资产的高效运营。

投资建议与财务预测

• 财务展望：预计2023-2025年的营业收入分别为829.14亿元、880.08亿元和991.78亿元，年增长率分别为0%、6%和13%，显示出稳健的增长趋势。基于此，预测2023-2025年的市盈率分别为5、3、3倍。
• 评级维持：综合考虑公司在融资、投资、销售及持有业务方面的优势，以及管理层的稳固，维持“推荐”评级。

风险考量

• 运营风险：城市运营的挑战可能影响业绩，包括市场触底、项目进展不确定性等。
• 价格风险：销售价格的预期涨幅可能低于预期，影响盈利水平。

结论

公司凭借其强大的销售增长、优质的土地获取能力、稳定的管理层以及明确的战略规划，展现出强劲的发展潜力。在当前的市场环境下，其“双轮两翼”战略有望进一步巩固其在城市运营领域的领先地位。然而，面对市场波动和运营挑战，公司需持续关注并应对潜在风险，以确保长期稳健发展。

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