龙佰集团22年报及23年一季报点评：业绩略低于预期，内需复苏下景气或向好

该研报针对某公司进行了分析，并维持其"增持"的投资评级。在调整了2023年和2024年的每股收益预测后（分别从2.06元和2.56元降至1.48元和1.93元）并新增了2025年的预测（2.27元），给出了基于可比公司的13.9倍PE估值，以及目标价20.62元。

在财务表现方面，公司在2022年第四季度和2023年第一季度的收入分别为60.91亿元和69.77亿元，同比增长14.69%和14.78%，显示了稳定的增长趋势。然而，这期间的归母净利润分别为2.46亿元和5.79亿元，同比分别下降70.90%和45.55%，反映了业绩下滑。这种下降主要由钛白粉行业景气度降低引起，导致2022年第四季度和2023年第一季度的毛利率分别降至19.38%和23.09%，与去年同期相比分别下降了20.74个百分点和11.83个百分点。

尽管内需表现低迷，但报告指出，随着下半年竣工数据的改善，预计内需将有所好转，从而可能促进行业的整体景气度提升。此外，公司的竞争优势在于其作为钛白粉行业唯一的配套钛精矿企业，拥有显著的成本优势。根据年报数据估算，公司的钛白粉成本优势通常超过3000元/吨。

报告还提到了两个潜在的风险因素：一是如果在建项目进展不如预期，可能会影响公司的发展；二是原材料价格的大幅上涨也可能对公司造成不利影响。

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