2023年一季报点评：Q1业绩稳增、现金流大幅改善，订单优化叠加模式升级、业绩高成长可期

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公司2023年一季度财报分析

业绩概览：

• 收入：公司一季度实现营业收入161.65亿元，同比增长11.25%。
• 利润表现：归属于母公司股东的净利润为3.48亿元，同比增长11.35%；扣除非经常性损益后的净利润为3.72亿元，同比增长28.79%。

毛利率与费用率：

• 毛利率保持稳定，为10.84%，较去年微升0.01个百分点。
• 费用方面，期间费用率为5.92%，同比下降0.52个百分点。具体来看，销售、管理、财务和研发费用率分别变动为0.35%、3.08%、2.49%和1.22%，其中管理费用率和财务费用率有显著改善。

现金流状况：

• 经营性现金流净额为-15.65亿元，相比去年同期减少了25.13亿元的流出，主要原因是PPP项目的现金净流出减少。

业务结构优化：

• 新签合同额：一季度新签合同总额384.52亿元，同比增长16.56%。其中，基建工程和房建工程的新签合同额分别为263.45亿元和121.07亿元，占比分别为68.51%和31.49%，与去年同期相比，房建工程比重有所下降，而基建工程比重上升。

业务亮点：

• 订单结构优化：基建工程中，公路桥梁、市政工程、水利工程和港航工程的新签合同额分别实现了不同的增长或下降，尤其是公路桥梁和港航工程业务增长显著。
• 再融资潜力：2022年11月发布的涉房上市公司融资新规，为公司提供了股权再融资的可能性，鉴于公司良好的财务状况，实际操作层面具备条件。
• 多元化业务布局：公司持续打造“投融建运”一体化能力，涉及绿色能源运营、检测服务等领域，如拥有7座水电站，以及省内领先的检测服务能力。
• 盈利预测与建议：预计公司未来三年营业收入和净利润将保持稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：

• 安徽省“十四五”基础设施建设投资可能低于预期。
• 业务进展可能不如预期。
• 房建及基建投资业务存在回款风险。