短期内压力犹存，人民币汇率双向波动

研报总结

短期压力与双向波动

短期内，人民币汇率面临着双向波动的压力。预计5月，人民币汇率将在6.80至6.98的区间内波动。

4月市场回顾

• 主要因素：北向资金的净流出、中美利差的倒挂、美国银行业风险的再现、国内经济的持续复苏以及货币政策的分化。
• 表现：人民币汇率在6.8495至6.9416区间内呈现双向波动。具体地，人民币在岸汇率、人民币中间价和离岸汇率均有所下跌，分别累计下跌了571、523和532个基点。
• 影响因素：
  • 美国经济数据的分化导致美元指数的双向波动。
  • 美国银行业风险的再现，特别是第一共和银行股价的大跌，引发了市场的恐慌情绪。
  • 美国通胀数据的粘性和美联储官员的鹰派言论，支撑了加息预期，进一步影响了美元指数和人民币汇率。

后市展望

• 拉升因素：
  • 新一轮稳经济措施的推出，以及国内经济运行向好的持续保障。
  • 人民币汇率政策重点在于维持在合理均衡水平上的基本稳定。
  • 人民币国际化的加速推进。
• 压低因素：
  • 货币政策的外紧内松态势。
  • 持续的中美利差倒挂。
  • 出口需求的疲软和贸易顺差对人民币的支撑减弱。
  • 出境游增加带来的购汇需求增加。

综上所述，预计5月人民币汇率将在6.80至6.98的区间内双向波动，其波动受到国内经济复苏、国际经济形势、货币政策差异及外部市场因素的共同影响。

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