经营加速恢复，一季度业绩超预期

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公司于2022年发布了其年度报告和2023年第一季度报告，显示第一季度收入增长符合先前的预测，而利润增长则超出预期。2022年的总收入、归属于母公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润分别为24.28亿元、1.15亿元、0.93亿元，同比分别增长1.17%、下降23.45%、28.03%。第四季度，公司的收入、归属于母公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润分别为8亿元、0.55亿元、0.54亿元，同比增长24.07%、36.66%、78.94%。第一季度，公司实现了6.41亿元、0.63亿元、0.51亿元的收入、归属于母公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润，分别同比增长22.77%、267.18%、265.43%。

在2022年，公司植脂末、咖啡、植物基业务分别实现了17.5亿元、2.14亿元、0.88亿元的收入，分别同比下降5.76%、增长108.84%、23.41%，受到下游市场需求的影响，植脂末业务出现了下滑。然而，2023年第一季度，植脂末、咖啡、植物基业务分别实现了4.82亿元、0.55亿元、0.25亿元的收入，分别同比增长27.12%、64.49%、35.55%，显示出在客户备货节奏和订单落地的情况下，业务呈现稳定增长态势，尤其是3月份有较大幅度的增长。

公司通过降低油脂价格带来的成本改善，显著提高了植脂末和咖啡的毛利率。2022年，公司毛利率和归属母公司股东的净利润率分别为12.29%、4.75%，分别同比下降1.3个、1.53个百分点。而在2023年第一季度，公司毛利率和归属母公司股东的净利润率分别提高至16.97%、9.87%，分别同比上升5.5个、6.57个百分点。此外，销售、管理、研发费用率也分别有所变化，显示出公司在控制成本和提高效率方面的努力。

展望未来，公司预计2023年将实现以下短期逻辑的兑现：

1. 下游茶饮行业的复苏将带动公司基本盘植脂末业务的恢复增长，并有望继续提升市场份额。
2. 新兴业务咖啡的新增客户订单已经落地，预计全年的收入增长预期乐观。
3. 去年主要原材料价格上涨对利润率造成的影响在2023年一季度有所缓解，预计全年成本压力将减轻，盈利能力将得到改善。

长期来看，公司致力于渠道的不断完善，通过B端和C端的协同发展来推动业务增长。在B端，公司巩固了与客户的合作关系，提升了生产能力和价格优势，并通过“金猫咖啡”、“非常麦”等品牌的建设推动了C端渠道的建设。C端产品线的更新有序，如近期推出的“金猫咖啡鲜萃冻干小金罐”，展示了创新优势。同时，公司产能的逐步爬坡和生产能力的构建，以及咖啡全产业链产品的供应能力，都将成为其核心竞争优势。特别是随着精品咖啡产能的扩张，新订单的交付将更有保障。