结转规模下降，归母净利润保持增长

张江高科发布的2022年年报及2023年一季报显示，尽管公司2022年营业总收入为19.07亿元，较上年下滑9.08%，但归母净利润实现了8.22亿元，同比增长11.02%。2023年第一季度，公司业绩进一步提升，实现营业总收入2.48亿元，归母净利润1.98亿元，分别较上年同期下降78.87%和增加186.85%。公司营收下滑主要源于房产销售业务的减少，而归母净利润的大增则得益于持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值显著上升。

在面对房产销售业务减少的挑战下，张江高科通过加快载体建设和优化产业布局来应对。截至2022年末，公司在建总面积达到196.8万平方米，年内新开工项目总面积为100万平方米，新增土地储备规划总面积20.87万平方米。同时，公司持续强化产业引领，推进集成电路产业的发展，包括在张江集电港建设上海集成电路设计产业园和与周浦合作打造集成电路材料园。2022年，公司销售面积为3.39万平方米，销售金额为10.52亿元，并在年内全部结转。

在产业投资和创新孵化方面，截至2022年末，张江高科累计产业投资规模已达81.15亿元，其中直接投资项目52个，投资额20.70亿元；参与投资的子基金共有24个，认缴出资60.45亿元，成功撬动了549.14亿元的资金规模。公司投资的项目在市场中表现出色，如唯捷创芯、英集芯、赛微微电子、云从科技、益方生物和联影医疗等企业均在科创板上市。

然而，公司也面临着地产业务销售下行的风险、政策调整可能带来的经营风险以及企业运营风险。因此，投资者在考虑投资时需谨慎评估这些潜在风险。尽管面临挑战，张江高科凭借其国资背景及多元化的优势，持续推动营收增长，公司被维持“买入”评级。

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