公用环保2023年5月投资策略：23Q1光伏新增装机33.66GW，公用环保板块基金持仓情况梳理

市场回顾：4月沪深300指数下跌0.54%，公用事业指数上涨2.22%，环保指数1.20%，月相对收益率分别为2.76%和-2.01%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第15名。分板块看，环保板块下跌2.55%；电力板块子板块中，火电上涨7.74%，水电上涨3.11%，新能源发电上涨1.98%；水务板块上涨1.37%；燃气板块下跌0.66%。 重要事件：4月27日，国家能源局新闻发布会发布23年一季度能源形势、可再生能源发展情况。23年一季度，全国光伏新增并网3366万千瓦(+154.8%)，其中集中式光伏发电1553万千瓦，分布式光伏发电1813万千瓦。截至一季度末，全国光伏发电装机容量4.25亿千瓦，其中集中式光伏2.49亿千瓦，分布式光伏1.76亿千瓦。23年一季度，全国光伏发电量1135亿千瓦时(+34.9%)。全国光伏发电利用率98%(+0.7pct)。 太阳能发电投资完成522亿元(+177.6%)。 专题研究：截至2023年一季度末，基金重仓持有环保股总市值为50.52亿元，持有公用板块总市值为330.92亿元。基金加减仓方面，环保板块加仓固废运营、垃圾焚烧等行业标的；公用板块加仓火电、燃气行业标的。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 4月沪深300指数下跌0.54%，公用事业指数上涨2.22%，环保指数1.20%，月相对收益率分别为2.76%和-2.01%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第15名。 分板块看，环保板块下跌2.55%；电力板块子板块中，火电上涨7.74%，浙能电力本月上涨25.42%，煤价下行趋势明显，推动公司火电盈利情况大幅改善；水电上涨3.11%，新能源发电上涨1.98%；水务板块上涨1.37%；燃气板块下跌0.66%。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局：2023第一季度新增分布式光伏18.1GW、集中式光伏15.5GW 4月27日，国家能源局新闻发布会发布23年一季度能源形势、可再生能源发展情况。23年一季度，全国光伏新增并网3366万千瓦(+154.8%)，其中集中式光伏发电1553万千瓦，分布式光伏发电1813万千瓦。截至一季度末，全国光伏发电装机容量4.25亿千瓦，其中集中式光伏2.49亿千瓦，分布式光伏1.76亿千瓦。 23年一季度，全国光伏发电量1135亿千瓦时(+34.9%)。全国光伏发电利用率98%(+0.7pct)。太阳能发电投资完成522亿元(+177.6%)。 （三）专题研究 环保板块基金持仓下降，持仓主要聚焦于固废板块。基金2023年一季度持仓披露完毕，根据基金重仓持股数据，2023年一季度，基金重仓持有环保股总市值为50.52亿元，环保企业数量为25家，其中8家上涨，9家持平，8家减少。固废运营类标的高能环境、伟明环保等公司受到市场青睐。 2023年一季度，环保板块持仓市值排名前十的股票依次为：聚光科技、高能环境、伟明环保、瀚蓝环境、中国天楹、绿茵生态、天壕环境、隆华科技、旺能环境、中再资环。 表1：2023年一季度重仓持股市值前十大环保企业 重仓基金数量方面，2023年一季度末，高能环境、瀚蓝环境、聚光科技大幅领先。 环保板块基金持有数量前十大企业分别为：高能环境、瀚蓝环境、聚光科技、伟明环保、旺能环境、中国天楹、隆华科技、复洁环保、天壕环境、盈峰环境。 表2：2023年一季度重仓基金数量前十大环保企业 基金重仓持股占流通股比例中，2023年一季度环保板块共有2家公司基金持股占流通股比重超5%，其中聚光科技占比最高，达到18.14%。 表3：2023年一季度基金重仓持股占流通股比前十大环保企业 增仓股票方面，2023年一季度环保板块共有8家公司的股票获得基金公司增持，其中伟明环保、高能环境获得基金最多增持加仓。减仓股票方面，2023年一季度环保板块中共有8家公司的股票被基金公司减持，其中中国天楹、碧水源减持数量最多。 表4：2023年一季度加仓数量前五大环保企业 表5：2023年一季度减仓数量前五大环保企业 公用板块基金持仓整体增长。受煤炭价格回调，火电盈利状况改善等因素的影响，火电板块增幅加大。2023年一季度公用板块基金持仓总市值为330.92亿元，公用企业数量为60家，中国核电、华能国际、长江电力在基金持仓市值、重仓基金数量、加仓市值等方面居行业前列。2023年一季度，公用板块持仓市值排名前十的股票依次为：长江电力、华能国际、中国核电、新奥股份、华电国际、国网信通、宝新能源、川投能源、华能水电、国投电力。 表6：2023年一季度重仓持股市值前十大公用企业 重仓基金数量方面，2023年一季度末，长江电力、华能国际、中国核电大幅领先。 公用板块基金持有数量前十大企业分别为：长江电力、华能国际、中国核电、华电国际、新奥股份、三峡能源、粤电力A、宝新能源、国网信通、福能股份。 表7：2023年一季度重仓基金数量前十大公用企业 基金重仓持股占流通股比例中，2023年一季度公用板块共有5家公司基金持股占流通股比重超5%，其中宝新能源占比最高，达到9.25%。 表8：2023年一季度基金重仓持股占流通股比前十大公用企业 增仓股票方面，2023年一季度公用板块共有20家公司的股票获得基金公司增持，其中中国核电、华能国际获得基金最多增持加仓。减仓股票方面，2023年一季度环保板块中共有25家公司的股票被基金公司减持，其中三峡能源、华电国际减持数量最多。 表9：2023年一季度加仓数量前五大环保企业 表10：2023年一季度减仓数量前五大环保企业 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 二、板块表现 （一）板块表现 4月沪深300指数下跌0.54%，公用事业指数上涨2.22%，环保指数1.20%，月相对收益率分别为2.76%和-2.01%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第15名。 图1：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌2.55%；电力板块子板块中，火电上涨7.74%；水电上涨3.11%，新能源发电上涨1.98%；水务板块上涨1.37%；燃气板块下跌0.66%。 图2：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 4月A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有25家上涨，38家下跌，2家横盘。涨幅前三名是南大环境（13.38%）、博世科（13.28%）、玉禾田（12.79%）。 图3：A股环保行业各公司表现 4月港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有2家上涨，4家下跌，0家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（6.02%）、东江环保（3.66%）、光大环境（-1.48%）。 图4：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 4月A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有20家上涨，8家下跌，0家横盘。涨幅前三名是浙能电力（25.42%）、内蒙华电（21.39%）、建投能源（16.60%）。 图5：A股火电行业各公司表现 4月A股水电行业股票多数下跌，申万指数中23家水电公司有6家上涨，15家下跌，2家横盘。涨幅前三名是国投电力（9.07%）、川投能源（8.77%）、明星电力（3.41%）。 4月A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有11家上涨，14家下跌，0家横盘。涨幅前三名是科林退(退市)（22.86%）、银星能源（11.93%）、嘉泽新能（11.11%）。 图6：A股水电行业各公司表现 图7：A股新能源发电行业各公司表现 4月港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有10家上涨，8家下跌，0家横盘。涨幅前三名是华能国际电力股份（18.45%）、华电国际电力股份（18.01%）、粤丰环保（13.77%）。 图8：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 4月A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司13家上涨，10家下跌，0家横盘。涨幅前三名是江南水务（9.69%）、中原环保（6.44%）、中山公用（4.82%）。 4月港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有1家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（1.53%）、天津创业环保股份（0.00%）、中国水务（-2.03%）。 图9：A股水务行业各公司表现 图10：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 4月A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司8家上涨，17家下跌，1家横盘。涨幅前三名是国新B股（10.31%）、ST浩源（5.92%）、陕天然气（5.52%）。 4月港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有7家上涨，5家下跌，1家横盘。涨幅前三名是天伦燃气（21.52%）、昆仑能源（18.24%）、北京控股（15.04%）。 图11：A股燃气行业各公司表现 图12：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 4月A股电力服务行业股票多数下跌，5家电力服务公司3家上涨，4家下跌，0家横盘。涨幅前三名是山大地纬（8.27%）、特锐德（4.70%）、长高电新（4.02%）。 图13：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速加快。2023年3月份，全国发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。 分品种看，火电由降转升，核电、太阳能发电增速加快，风电增速回落，水电降幅扩大。3月份，火力绝对发电量为5146亿千瓦时，同比增长9.1%；水力绝对发电量684亿千瓦时，同比下降15.5%；风力绝对发电量为735亿千瓦时，同比增长0.2%；核电量为366亿千瓦时，同比增长4.6%；太阳能绝对发电量为243亿千瓦时，同比增长13.9%。 2023年1-3月份，全国绝对发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，1-3月份，火力绝对发电能量为14951亿千瓦时，同比增长1.7%；水电量2035亿千瓦时，同比下降8.3%；风力发电量2080亿千瓦时，同比增长18.1%；核电量1033亿千瓦时，同比增长4.4%；太阳能发电量612亿千瓦