良品铺子公司研究概览
公司业绩与增长预期
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一季度业绩：良品铺子2023年第一季度实现营业收入23.85亿元，同比下降18.94%。电商渠道收入下降32.42%，主要是由于线上平台流量下滑和公司策略调整所致。加盟和直营渠道分别增长-2.87%和7.09%，团购业务下滑30.49%，主要受春节提前影响。
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成本控制与利润提升：线上策略调整带来了成本优化，使得23Q1净利润同比增长60%，毛利率提升至29.2%，相比去年同期增长2.9个百分点。电商渠道毛利率提升4.23个百分点，直营渠道毛利率提升1.21个百分点。
财务预测与评级更新
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盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.06、1.28、1.49元，维持“买入”评级。
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增长率：预计未来几年营收增长率分别为18.1%、1.2%、20.3%、16.1%、14.4%，净利润增长率分别为-18.1%、19.2%、26.6%、20.8%、16.3%。
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财务比率：毛利率从26.8%提升至27.3%，净资产收益率（ROE）从13.1%提升至16.0%，每股收益（EPS）从0.70元提升至1.49元，市盈率（P/E）从60.49倍降至22.52倍，市净率（P/B）从7.94倍降至3.61倍。
业务亮点与战略规划
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门店升级：计划在2023年内新开1000家大店，其中一季度新开57家，预计全年目标能够完成。同时，零食顽家品牌进展顺利，已经开设15家门店。
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线上策略调整：公司调整线上策略，通过精准化运营和减少折扣及营销投入，实现了成本控制和利润提升。
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利润率展望：预计随着线上策略的持续优化和大店模式的成功推广，公司利润率有望继续提升。
风险因素
- 市场竞争加剧：零食量贩业态可能对主营业务产生冲击。
- 门店升级风险：pro店升级面临不确定性。
- 食品安全风险：潜在的食品安全问题需重点关注。
投资建议
- 长期前景：零食顽家品牌发展良好，预计未来将贡献更多增长点。
- 成本效益：线上降本增效策略效果显著，有利于利润率提升。
- 开店计划：大店开店计划将加速推进，全年目标可期。
综合来看，尽管面临市场竞争和升级风险，但良品铺子通过优化线上策略和加快大店布局，展现出积极的增长潜力和利润弹性。投资者可关注其成本控制能力、品牌扩张速度以及市场反应，以决定投资策略。
